>> 財信證券-宏觀經(jīng)濟研究周報：國內(nèi)工業(yè)利潤增速回升，美國GDP增速超預期-240728
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉彬 |
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本周觀點：國內(nèi)方面，1-6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長3.5%，較1-5月份提高0.1個百分點。6月當月，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.6%，較上月提高2.9個百分點。本月工業(yè)利潤的增長主要得益于出廠價格降幅的收窄和成本的降低，但工業(yè)生產(chǎn)放緩和去年同期基數(shù)的提高對利潤增長構(gòu)成了一定的拖累。上游的采礦業(yè)和原材料制造業(yè)因商品價格上漲和政策效果顯現(xiàn)，利潤降幅有所收窄；而中下游行業(yè)，尤其是裝備制造業(yè)和消費品制造業(yè)，由于出口和國內(nèi)需求的減弱，利潤增速有所回落。預計下半年工業(yè)利潤的持續(xù)弱修復。一方面，由于去年同期的高基數(shù)效應，今年下半年的利潤增速可能受限。另一方面，國內(nèi)需求不足，居民和企業(yè)的投資消費意愿不強，政府支出也有待觀察，或影響企業(yè)盈利的恢復。雖然PPI降幅有望繼續(xù)收窄，但全年負增長的格局未變，對利潤的支撐力度有限。政策的支持可能會幫助需求恢復，但在供大于求的背景下，工業(yè)生產(chǎn)對利潤的支撐作用有限。7月22日，央行公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.80%調(diào)整為1.70%，下調(diào)10BP；同時公布1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均下調(diào)10BP。央行本次降息釋放了三大信號：一是貨幣政策寬松信號，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，為實現(xiàn)全年經(jīng)濟增速目標護航；二是貨幣政策“以我為主”，“穩(wěn)增長、穩(wěn)物價”目標已置于首位，優(yōu)先于“穩(wěn)匯率、防風險”等其他目標；三是降息有利于降低成本，一定程度改善預期、擴大內(nèi)需。海外方面，美國二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強，實際GDP環(huán)比年率增長2.8%，高于預期的2.0%，也較一季度的1.4%有了顯著的回升。消費者支出顯示出恢復跡象，二季度個人消費支出環(huán)比增長2.3%，與預期一致，略高于一季度的1.5%。通脹方面，PCE價格指數(shù)二季度增長2.6%，低于一季度的3.4%，核心PCE價格指數(shù)增長2.9%，也低于前值的3.7%，顯示出通脹壓力有所緩解，這可能為未來寬松貨幣政策調(diào)整提供了數(shù)據(jù)支撐。
國內(nèi)熱點：一、央行將公開市場7天期逆回購操作利率調(diào)整為1.70%。二、7月LPR報價出爐。三、上半年全國一般公共預算收入同比下降2.8%。四、1-6月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長3.5%。
國際熱點：一、美國二季度GDP增速超預期。二、美國6月核心PCE物價指數(shù)同比增長2.6%。
上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：7月22日至7月26日，上證指數(shù)跌3.07%，收報2890.90點；滬深300指數(shù)跌3.67%，收報3409.29點；創(chuàng)業(yè)板指跌3.82%，收報1659.53點。
風險提示：國內(nèi)政策超預期；歐美經(jīng)濟衰退風險加劇
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