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投資要點(diǎn)：24H1扣非后歸母凈利潤同比高增；擬通過收購非金屬半導(dǎo)體零部件供應(yīng)商亦盛精密完善半導(dǎo)體零部件平臺(tái)的戰(zhàn)略定位。
　　擬通過收購進(jìn)一步完善半導(dǎo)體零部件平臺(tái)的戰(zhàn)略定位。富創(chuàng)精密的產(chǎn)品具體包括工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件、模組產(chǎn)品和氣體管路，公司是國內(nèi)少有的能夠提供滿足甚至超過國際主流客戶標(biāo)準(zhǔn)的精密零部件產(chǎn)品供應(yīng)商，也是全球?yàn)閿?shù)不多的能夠?yàn)?納米工藝制程半導(dǎo)體設(shè)備批零提供精密零部件的廠商。聚焦半導(dǎo)體零部件平臺(tái)的戰(zhàn)略定位，公司為進(jìn)一步提升核心競爭力，2024年7月14日晚披露《關(guān)于籌劃收購北京亦盛精密半導(dǎo)體有限公司100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬以現(xiàn)金方式收購8名交易對方持有的亦盛精密100%股權(quán)，本次交易正在進(jìn)行審計(jì)評估，交易金額尚未確定，預(yù)計(jì)不超過8億元。
　　亦盛精密的非金屬半導(dǎo)體零部件與富創(chuàng)的業(yè)務(wù)協(xié)同。亦盛精密在產(chǎn)品、客戶和技術(shù)等方面與富創(chuàng)精密具有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)協(xié)同：①、亦盛精密的硅、碳化硅和石英等非金屬半導(dǎo)體零部件品類，與公司的已有的金屬半導(dǎo)體零部件、氣體管路和模組產(chǎn)品形成互補(bǔ)，為下游國內(nèi)外半導(dǎo)體設(shè)備廠商提供一攬子半導(dǎo)體零部件解決方案；②，富創(chuàng)將進(jìn)入國內(nèi)主流12英寸晶圓廠客戶的金屬、非金屬半導(dǎo)體零部件耗材市場。同時(shí)，通過整合亦盛精密現(xiàn)有的真空泵維修、零部件循環(huán)清洗及涂層再生服務(wù)，富創(chuàng)可打造前端半導(dǎo)體設(shè)備零部件配套-中端晶圓廠零部件耗材更換-后端零部件維護(hù)的半導(dǎo)體零部件全生命周期服務(wù)體系；③、亦盛精密具有先進(jìn)制程非金屬脆性半導(dǎo)體零部件的研發(fā)及制造能力，與公司現(xiàn)有的應(yīng)用于金屬零部件的精密機(jī)械制造、表面處理特種工藝、焊接、檢測等工藝能力互補(bǔ)，補(bǔ)足了富創(chuàng)的技術(shù)能力空白。我們認(rèn)為如果交易順利完成，公司的半導(dǎo)體零部件平臺(tái)布局將進(jìn)一步得到完善。
　　24H1業(yè)績高增。24H1受益于國內(nèi)半導(dǎo)體市場需求的強(qiáng)勢增長、國外半導(dǎo)體市場的復(fù)蘇，公司持續(xù)加大生產(chǎn)能力建設(shè)，盈利能力實(shí)現(xiàn)不同程度的增長。公司預(yù)計(jì)24H1實(shí)現(xiàn)收入14.80億元-15.30億元，同比增長78.63%-84.66%；扣非后歸母凈利潤為1.05億元-1.25億元，同比增長316.76%-396.14%。
　　盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)測富創(chuàng)2024E-2026E收入為31.96億元、43.84億元和55.07億元，同比增54.72%、37.17%和25.61%；歸母凈利潤為2.86億元、4.13億元和5.42億元，同比增69.63%、44.34%和31.18%。采用PS估值法，結(jié)合可比公司估值PS（2024E）均值7.55倍，給予公司PS（2024E）7x-8x，對應(yīng)合理市值區(qū)間為223.72億元-255.68億元，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為72.63元/股-83.01元/股，調(diào)升評級(jí)為“優(yōu)于大市”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美沖突加劇導(dǎo)致海外設(shè)備廠減少訂單采購量、下游設(shè)備廠商新簽訂單/交付節(jié)奏慢于預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇力度弱于預(yù)期。