>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240813
| 上傳日期： |
2024/8/14 |
大小： |
1855KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤(pán)】
鐵礦石日間盤(pán)面沖高回落，主力合約上漲0.00%收于734.5.
【市場(chǎng)邏輯】
鐵礦石日間盤(pán)面沖高回落。成材表需萎縮明顯，五大鋼種產(chǎn)量超預(yù)期下降，需求端對(duì)爐料端價(jià)格的新一輪負(fù)反饋開(kāi)啟。但焦炭開(kāi)啟新一輪提降，一定程度減輕了鐵礦價(jià)格的下行壓力。7月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為48.9%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，降幅較上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在50%以下。7月中國(guó)制造業(yè)PMI報(bào)49.4，低于前值49.5，連續(xù)第三個(gè)月處于榮枯線(xiàn)下方。國(guó)內(nèi)終端需求處于淡季，全國(guó)多地降雨增多，高溫來(lái)襲，影響終端施工。熱卷當(dāng)前庫(kù)存矛盾較大，后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)補(bǔ)跌，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)空間預(yù)計(jì)被進(jìn)一步壓縮，鐵水產(chǎn)量仍有下降空間，利空鐵礦價(jià)格。短期來(lái)看，鋼廠(chǎng)廠(chǎng)內(nèi)鐵礦庫(kù)存進(jìn)一步下降，鋼廠(chǎng)主動(dòng)做庫(kù)存意愿不強(qiáng)。港口鐵礦石庫(kù)存階段性下降，但總量處于近年歷史同期高位，外礦到港壓力不減，鐵礦石基本面短期難以明顯走強(qiáng)。成材外需出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，7月出口鋼材782.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少91.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.5%，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降。7月29日，越南正式啟動(dòng)對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)和印度的熱卷反傾銷(xiāo)調(diào)查。在全球商品交易衰退預(yù)期的背景下，鐵礦價(jià)格較難走出持續(xù)獨(dú)立上漲行情，中期下跌趨勢(shì)未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。
【交易策略】
鋼廠(chǎng)利潤(rùn)水平降至近兩年低位，鐵水面臨進(jìn)一步減產(chǎn)，需求端對(duì)鐵礦價(jià)格可能產(chǎn)生新一輪負(fù)反饋，全球商品交易衰退預(yù)期，對(duì)鐵礦價(jià)格維持偏空思路。
焦煤:
【行情復(fù)盤(pán)】
焦煤日間盤(pán)面再創(chuàng)本輪下行新低，主力合約下跌2.98%收于1337元/噸。
【市場(chǎng)邏輯】
焦煤日間盤(pán)面再度創(chuàng)本輪下行新低。上周成材表需萎縮明顯，五大鋼種產(chǎn)量超預(yù)期下降，長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)主動(dòng)減產(chǎn)意愿增強(qiáng)，需求端對(duì)爐料端價(jià)格的新一輪負(fù)反饋開(kāi)啟。8月8日，唐山部分鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)提出第三輪提降，濕熄焦下調(diào)50元/噸，干熄焦下調(diào)55元/噸，8月10日0時(shí)執(zhí)行。市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)焦炭仍將有1-2輪提降。國(guó)內(nèi)終端需求當(dāng)前處于淡季，近期全國(guó)多地降雨增多，高溫來(lái)襲，影響終端施工。預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量8月仍有下降空間。熱卷當(dāng)前庫(kù)存矛盾較大，后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)補(bǔ)跌，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)空間預(yù)計(jì)被進(jìn)一步壓縮，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)煤焦價(jià)格的負(fù)反饋。國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量當(dāng)前維持穩(wěn)定，復(fù)產(chǎn)增多，同時(shí)進(jìn)口旺盛，但需求端出現(xiàn)走弱。焦化企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，且主動(dòng)采購(gòu)焦煤意愿不強(qiáng)，上周焦化企業(yè)廠(chǎng)內(nèi)焦煤庫(kù)存降幅明顯。短期來(lái)看在終端需求未出現(xiàn)明顯回升，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)未出現(xiàn)修復(fù)的情況下，煤焦價(jià)格的反轉(zhuǎn)較難出現(xiàn)。負(fù)反饋傳導(dǎo)下，焦煤價(jià)格仍有下行空間。
【交易策略】
低庫(kù)存和供應(yīng)彈性較小使得焦煤中長(zhǎng)期價(jià)格有支撐，但鋼廠(chǎng)當(dāng)前利潤(rùn)降至年內(nèi)低位，短期對(duì)爐料端的負(fù)反饋預(yù)計(jì)進(jìn)一步增強(qiáng)。焦煤盤(pán)面仍有進(jìn)一步下行空間。
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