>> 開源證券-萬華化學(xué)(600309)公司信息更新報告：多項目穩(wěn)步推進(jìn)，看好公司長期成長潛力-240814
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
大小： |
840KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,龔道琳 |
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公司Q2業(yè)績環(huán)比略降，看好公司長期價值和成長，維持“買入”評級
2024H1公司實現(xiàn)營收970.67億元，同比+10.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤81.74億元，同比-4.60%。其中，2024Q2實現(xiàn)營收509.06億元，同比+11.42%，環(huán)比+10.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤40.17億元，同比-11.03%，環(huán)比-3.38%?？紤]到純苯等原材料漲價風(fēng)險，我們下調(diào)2024-2026年盈利預(yù)測：預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為180.12（-22.07）、218.25（-40.89）、243.99（-24.12）億元，對應(yīng)EPS分別為5.74（-0.70）、6.95（-1.30）、7.77（-0.77）元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為12.7、10.5、9.4倍。我們認(rèn)為，公司作為化工行業(yè)龍頭企業(yè)，有望率先受益于化工板塊景氣修復(fù)行情，未來新項目投產(chǎn)將帶動公司業(yè)績增長，維持“買入”評級。
2024Q2公司各板塊銷量環(huán)比增長，但成本端持續(xù)承壓，MDI價差略有縮窄
據(jù)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，2024Q2聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料系列的銷量分別為138、141、48萬噸，環(huán)比+5.34%、+5.22%、+9.09%，各板塊產(chǎn)品銷量均實現(xiàn)環(huán)比增長。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)及天天化工網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024Q2我國綜合MDI價格約為17,636元/噸，環(huán)比+1.52%；價差約為11,840元/噸，環(huán)比-2.01%。
公司POE裝置一次性開車成功，看好公司向全球化工巨頭持續(xù)邁進(jìn)
2024年4月，公司福建工業(yè)園MDI裝置完成產(chǎn)能從40萬噸/年至80萬噸/年的技改擴(kuò)能，進(jìn)一步增強公司在聚氨酯領(lǐng)域的核心競爭力；2024H1，公司20萬噸/年P(guān)OE項目實現(xiàn)一次性開車成功，檸檬醛、香精香料等新興業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)中；2024H2，公司將繼續(xù)推動乙烯二期、蓬萊一期建設(shè)工作，爭取如期投產(chǎn)。此外，7月23日，公司公告擬與阿布扎比國家石油公司、北歐化工、博祿化學(xué)組成投資聯(lián)合體和萬融新材料意向按照50%:50%持股比例組建中外合資公司，共同啟動在福建省福州市建設(shè)一套產(chǎn)能160萬噸/年的特種聚烯烴一體化設(shè)施的可行性研究，該項目有望整體降低公司二氧化碳排放并再次大幅提升公司國際化水平。我們看好公司中長期內(nèi)成長屬性延續(xù)，向著全球化工巨頭持續(xù)邁進(jìn)。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能投放不及預(yù)期、下游需求放緩、產(chǎn)品價格大幅下滑。
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