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策略摘要
　　謹(jǐn)慎做空套保。港口方面，中下旬到港壓力仍大，海外開工仍偏高；下游MTO方面，預(yù)期下旬檢修逐步結(jié)束，港口本輪累庫(kù)周期接近尾聲，MTO復(fù)工后轉(zhuǎn)為小幅去庫(kù)預(yù)期，但幅度有限。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開工已見底回升，等待進(jìn)一步復(fù)工；傳統(tǒng)下游展開季節(jié)性淡季降負(fù)，甲醇工廠庫(kù)存開始回升。綜合來(lái)看，雖然甲醇累庫(kù)最快的時(shí)期已過(guò)，但海外檢修不多的情況下，預(yù)期去庫(kù)驅(qū)動(dòng)亦不強(qiáng)，結(jié)合煤頭甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)仍偏高，估值有回落風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注上下游企業(yè)裝置動(dòng)態(tài)。
　　核心觀點(diǎn)
　　 ■市場(chǎng)分析
　　港口方面，甲醇太倉(cāng)現(xiàn)貨基差至09-5，基差基本持穩(wěn)，西北周初指導(dǎo)價(jià)基本持穩(wěn)。
　　國(guó)內(nèi)開工率到達(dá)近期低點(diǎn)，煤頭有望提高開工率，山東明水60萬(wàn)噸/年產(chǎn)能裝置8月16日檢修結(jié)束；鶴壁煤化60萬(wàn)噸/年甲醇裝置于7月11日停車檢修，預(yù)計(jì)本周或?qū)⒅貑ⅰＩ袢A新疆180萬(wàn)噸/年甲醇裝置以及60萬(wàn)噸/年烯烴裝置7月10日起停車檢修，初步八月初恢復(fù)；世林化工30萬(wàn)噸/年甲醇裝置計(jì)劃8月中旬停車檢修；甘肅華亭20萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置于1月9日停車，重啟時(shí)間未定；天津渤化60萬(wàn)噸/年烯烴（MTO）裝置停車；江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置運(yùn)行暫穩(wěn)。
　　港口方面，外盤開工率快速回到高位。美國(guó)natagasoline目前甲醇裝置穩(wěn)定運(yùn)行中；Methanex蓋斯馬近期甲醇裝置基本穩(wěn)定運(yùn)行中。特立尼達(dá)MHTL 5#403萬(wàn)噸/年目前多套裝置開工負(fù)荷不高。8月12日，梅賽尼斯官網(wǎng)宣布為改善能源平衡，新西蘭地區(qū)將其天然氣暫時(shí)提供給電力系統(tǒng)。因此，新西蘭甲醇工廠停車，計(jì)劃維持至10月底。
　　策略
　　謹(jǐn)慎做空套保。港口方面，中下旬到港壓力仍大，海外開工仍偏高；下游MTO方面，預(yù)期下旬檢修逐步結(jié)束，港口本輪累庫(kù)周期接近尾聲，MTO復(fù)工后轉(zhuǎn)為小幅去庫(kù)預(yù)期，但幅度有限。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開工已見底回升，等待進(jìn)一步復(fù)工；傳統(tǒng)下游展開季節(jié)性淡季降負(fù)，甲醇工廠庫(kù)存開始回升。綜合來(lái)看，雖然甲醇累庫(kù)最快的時(shí)期已過(guò)，但海外檢修不多的情況下，預(yù)期去庫(kù)驅(qū)動(dòng)亦不強(qiáng)，結(jié)合煤頭甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)仍偏高，估值有回落風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注上下游企業(yè)裝置動(dòng)態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開工擺動(dòng)