>> 國泰君安-新潔能(605111)2024年半年報業(yè)績點評：盈利能力持續(xù)恢復(fù)，新興領(lǐng)域快速增長-240814
| 上傳日期： |
2024/8/14 |
大?。?/td>
| 779KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
舒迪,劉校 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
公司發(fā)布24H1業(yè)績公告，盈利能力持續(xù)恢復(fù)，新興領(lǐng)域增長迅速，成為新的增長動能。
投資要點：
維持增持評級，維持目標(biāo)價39.8元?？紤]到股本擴(kuò)充及部分領(lǐng)域產(chǎn)品價格反彈不及預(yù)期的影響，我們下調(diào)公司2024-2025年EPS至1.13（-0.47）/1.35（-0.53）元，新增公司2026年EPS預(yù)測為1.68元，考慮到市場平均估值水平的上升，維持公司目標(biāo)價39.8元，對應(yīng)2024年35x PE。
業(yè)績基本符合預(yù)期，盈利能力持續(xù)恢復(fù)。24H1營業(yè)收入8.73億元，同比+15.16%；歸母凈利潤2.18億元，同比+47.45%，扣非后歸母凈利潤2.14億元，同比+55.21%。24Q2營業(yè)收入5.02億元，環(huán)比+35.01%，歸母凈利潤1.18億元，環(huán)比+17.5%。24Q2單季度毛利率35.78%，環(huán)比連續(xù)三個季度增長，庫存水平連續(xù)三個季度下降，24Q2為3.3億元。業(yè)績增長原因主要為：公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，將產(chǎn)品導(dǎo)入新興領(lǐng)域，；庫存消化加速，部分產(chǎn)品供不應(yīng)求，同時下游市場需求逐步恢復(fù)。按照產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，IGBT 24H1收入1.41億元，同比-22.64%；SGT-MOSFET收入3.60億元，同比+40.29%；SJ-MOSFET收入1.02億元，同比+8.49%；Trench-MOSFET收入2.55億元，同比+19.64%。24H1各下游應(yīng)用占比情況為：工控自動化占比42%、光伏儲能14%、新能源汽車13%、AI算力及通信9%、泛消費18%、智能短交通4%。
AI及汽車高速增長，帶來新增長動能。汽車方面，2024年上半年同比增長供應(yīng)產(chǎn)品數(shù)量超5成，并有多款型號應(yīng)用于OBC、DC轉(zhuǎn)換等重要三電電源模塊，公司的車規(guī)產(chǎn)品已大批量交付近100家Tier1廠商及終端車企，新增導(dǎo)入10余家汽車客戶。報告期內(nèi)新增10余款車規(guī)級產(chǎn)品，另有70余款產(chǎn)品正在認(rèn)證中。AI領(lǐng)域，公司在傳統(tǒng)服務(wù)器市場的份額不斷擴(kuò)大，AI服務(wù)器方面，公司的相關(guān)產(chǎn)品已最終應(yīng)用于GPU領(lǐng)域海外頭部客戶并實現(xiàn)大批量銷售，且更多料號已通過驗證，未來將進(jìn)一步快速增長。
催化劑：AI算力建設(shè)持續(xù)加速；公司的市占率進(jìn)一步提升。
風(fēng)險提示：研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期。
|
|
