>> 國泰君安-鼎捷軟件(300378)2024年半年報點評：業(yè)績增速提升明顯，海外業(yè)務構筑新引擎-240814
| 上傳日期： |
2024/8/14 |
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| 806KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李沐華 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
公司半年報業(yè)績增速提升顯著，在創(chuàng)新商業(yè)模式以及AIGC的賦能下，業(yè)務盈利能力持續(xù)攀升，疊加海外需求不斷釋放，未來公司業(yè)績增速有望超預期。
投資要點：
維持增持評級，維持目標價29.07元。考慮公司商業(yè)模式持續(xù)優(yōu)化以及海外業(yè)務增長強勁，維持公司2024-2026年EPS預測為0.68/0.85/1.05元，對應2024年22.83倍PE。維持目標價29.07元，維持“增持”評級。
公司業(yè)績實現穩(wěn)定增長。2024年上半年公司實現營收10.04億元，同比增長10.98%，歸母凈利潤0.42億元，同比增長17.48%。經營活動產生的現金流量凈額為-2.03億元，同比下降121.98%，主要系本期支付員工費用及其他經營相關費用所致。公司四大業(yè)務協(xié)同發(fā)展，其中AIoT業(yè)務營收高增，2024上半年收入2.65億元，同比增長51.01%。研發(fā)設計業(yè)務收入長勢較快，同比增長15.29%。我們認為公司業(yè)績符合預期，隨著下游行業(yè)景氣度回升，同時在創(chuàng)新商業(yè)模式及AIGC的賦能下，未來業(yè)績增速有望持續(xù)提升。
創(chuàng)新商業(yè)模式，行業(yè)市占率持續(xù)鞏固。公司40多年的制造業(yè)行業(yè)服務經驗以及超過50,000家企業(yè)轉型實踐的積累下，公司沉淀了豐富的行業(yè)知識，從而在GPT等大模型的引入下，數據飛輪效應顯著，數據價值釋放節(jié)奏在行業(yè)中處于領先水平，ChatFile帶動AI應用營收較2023年同期增長179%。同時公司在業(yè)內創(chuàng)新推出以價值交付為核心的服務商品模式，目前公司價值銷售營收占比已超過80%。因此在AIGC以及創(chuàng)新商業(yè)模式賦能下，公司業(yè)務盈利能力有望持續(xù)提升。
海外揚帆，構筑增長新引擎。公司在海外經營十余年，持續(xù)拓展經銷商伙伴，業(yè)務不斷擴展?；谥袊箨懞椭袊_灣地區(qū)的制造業(yè)服務先進經驗，考慮到東南亞等區(qū)域的制造業(yè)根基尚淺和數字化進程相對滯后，公司海外業(yè)務潛在空間十分廣闊，目前中企出海數字化需求占公司海外市場需求50%以上，因而客戶粘性較大。東南亞地區(qū)經銷市場成長超過100%，且海外客戶對SaaS產品需求較強，因此未來海外業(yè)務有望貢獻堅實業(yè)績支撐。
風險提示：非大陸地區(qū)經貿政策變動、下游景氣度波動的風險。
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