>> 國盛證券-海光信息(688041)24H1業(yè)績符合預(yù)期高增，國產(chǎn)GPU領(lǐng)軍發(fā)力在即-240815
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
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| 660KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,楊然 |
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事件：2024年8月14日，公司發(fā)布2024年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入37.63億元，同比+44.08%；實現(xiàn)歸母凈利8.53億元，同比+25.97%；實現(xiàn)扣非歸母凈利8.18億元，同比+32.09%，符合前期預(yù)告區(qū)間。
2024H1業(yè)績持續(xù)高增，研發(fā)投入持續(xù)增加。1）根據(jù)公司半年報，2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.63億元，較上年同期增長44.08%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤8.53億元，較上年同期增長25.97%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤8.18億元，較上年同期增長32.09%，主要系市場需求增加，客戶對公司產(chǎn)品的認(rèn)可度進一步提升；同時公司持續(xù)提升產(chǎn)品性能，加大市場拓展力度，加強與客戶及生態(tài)伙伴的合作深度與廣度，促進了主營業(yè)務(wù)的較快增長。2）公司持續(xù)加強研發(fā)投入，2024H1公司研發(fā)費用11.31億元，同比+35.21%；研發(fā)技術(shù)人員1855人，占員工總?cè)藬?shù)的91.07%，78.76%以上研發(fā)技術(shù)人員擁有碩士及以上學(xué)歷，研發(fā)人數(shù)較上年同期增長34%。3）2024年上半年公司銷售/管理/研發(fā)分別為1.89%/1.80%/30.06%，同比+0.2/-0.8/-2.0pct。
CPU、DCU產(chǎn)品性能優(yōu)異，生態(tài)不斷完善。1）海光CPU在國產(chǎn)處理器中具有非常廣泛的通用性和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，能夠面向復(fù)雜邏輯計算、多任務(wù)調(diào)度等應(yīng)用場景，具有優(yōu)異的系統(tǒng)架構(gòu)、高可靠性和高安全性、豐富的軟硬件生態(tài)等優(yōu)勢。2）海光DCU屬于GPGPU的一種，具有全精度浮點數(shù)據(jù)和各種常見整形數(shù)據(jù)計算能力，能夠充分挖掘應(yīng)用的并行性，DCU主要部署在服務(wù)器集群或者數(shù)據(jù)中心，能夠支持全精度模型訓(xùn)練，實現(xiàn)LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫東太初等為代表的大模型的全面應(yīng)用，與國內(nèi)包括文心一言等大模型全面適配。
AI發(fā)展上升至戰(zhàn)略高度，國產(chǎn)智算中心建設(shè)正在加速推進。1）2024年2月19日，國務(wù)院國資委召開“AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進會，10家中央企業(yè)簽訂倡議書，表示將主動向社會開放人工智能應(yīng)用場景。2）近期國產(chǎn)算力基建進展不斷，2024年4月25日，北京市經(jīng)濟和信息化局和北京市通信管理局印發(fā)《北京市算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實施方案（2024—2027年）》，目標(biāo)到2025年，北京市智算供給規(guī)模達到45EFLOPS，2025-2027年根據(jù)人工智能大模型發(fā)展需要和國家相關(guān)部署進一步優(yōu)化算力布局。到2027年，實現(xiàn)智算基礎(chǔ)設(shè)施軟硬件產(chǎn)品全棧自主可控，整體性能達到國內(nèi)領(lǐng)先水平，具備100%自主可控智算中心建設(shè)能力，有效支撐對標(biāo)國際領(lǐng)先水平的通用和行業(yè)垂類大模型的訓(xùn)練和推理。
信創(chuàng)戰(zhàn)略堅定不移，x86、CUDA生態(tài)形成核心壁壘。1）外部環(huán)境復(fù)雜化程度加深，自主進程已成為產(chǎn)業(yè)共識：根據(jù)央視網(wǎng)報道，2023年10月17日，美方發(fā)布了對華半導(dǎo)體出口管制最終規(guī)則，進一步加嚴(yán)對人工智能相關(guān)芯片、半導(dǎo)體制造設(shè)備的對華出口限制，并將多家中國實體增列入出口管制“實體清單”。2）除基礎(chǔ)架構(gòu)外，生態(tài)同樣為芯片的核心壁壘之一：CPUx86架構(gòu)具備性能強、功耗高、軟件支持豐富等特點；GPUCUDA具備相當(dāng)廣泛的開發(fā)者生態(tài)，截至2023年5月，全球有400萬開發(fā)人員在使用CUDA和其他軟件工具來幫助公司在目標(biāo)市場部署其技術(shù)，或仍為AI算法支持的最優(yōu)解。
維持“買入”評級。作為國內(nèi)芯片廠商龍頭，公司手握國內(nèi)稀缺的自主x86設(shè)計能力，是少數(shù)幾家同時具備高端通用處理器和協(xié)處理器研發(fā)能力的集成電路設(shè)計企業(yè)之一。考慮產(chǎn)品性能的迭代與下游需求的不斷釋放，我們預(yù)計公司2024-2026年收入為82.75/110.60/144.73億元，歸母凈利潤為17.06/22.68/29.43億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險、經(jīng)濟下行超預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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