久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

周四，統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示：（1）2024年1-7月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增3.6%，預(yù)期增3.9%，前值增3.9%；其中房地產(chǎn)投資累計(jì)同比-10.2%，預(yù)期-10.1%，前值-10.1%。（2）7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比+2.7%，預(yù)期+3.1%，前值+2.0%。（3）7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+5.1%，預(yù)期+5.0%，前值+5.3%。（4）7月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.1%，環(huán)比上升0.2pct。
　　核心結(jié)論：生產(chǎn)法視角拆分，7月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能較6月改善，需求側(cè)尚未脫離“磨底區(qū)間”，企穩(wěn)信號(hào)仍需等待。按生產(chǎn)法思路擬合的月度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)顯示，7月月度GDP大約在4.9%左右，而6月GDP增速約為3.5%-4.0%（分項(xiàng)詳見正文）。但需求端，7月不含電力的基建單月增速降至2022年以來(lái)最低，房地產(chǎn)投資降幅走擴(kuò)，可選商品零售拖累擴(kuò)大，均指向需求尚在底部區(qū)間、內(nèi)生性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍弱。政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)下半場(chǎng)政策重心轉(zhuǎn)向擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)，基本面仍在等待“穩(wěn)增長(zhǎng)”帶來(lái)企穩(wěn)的信號(hào)。
　　 2、7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀：
　　1、基建：7月基建投資（不含電力）同比+2.0%，是2022年以來(lái)最低的單月增速；而全口徑基建投資同比+10.8%、進(jìn)一步上升。包含電力投資的廣義基建增速連續(xù)兩個(gè)月攀升，對(duì)應(yīng)中央財(cái)政資金對(duì)能源投資的繼續(xù)發(fā)力，而地方對(duì)傳統(tǒng)基建項(xiàng)目的支出偏弱，二者分化進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　2、房地產(chǎn)：投資降幅走擴(kuò)，拿地或是主因。7月地產(chǎn)投資單月增速-10.8%，降幅擴(kuò)大0.7pct，但新開工、施工和竣工同比讀數(shù)均有改善。分歧點(diǎn)或源于過去12個(gè)月的拿地疲弱，導(dǎo)致攤銷后的7月土地購(gòu)置費(fèi)增速或有下滑。
　　3、制造業(yè)投資：韌性轉(zhuǎn)弱，汽車、電子設(shè)備成為拖累項(xiàng)。7月制造業(yè)投資累計(jì)增速+9.3%，單月同比+8.3%、較上月下滑1pct，汽車制造業(yè)、電子設(shè)備制造業(yè)成為新增拖累項(xiàng)；下游消費(fèi)相關(guān)制造業(yè)投資增速仍然靠前。
　　4、社零：可選商品仍弱，消費(fèi)意愿待提振。7月社零同比+2.7%，三年復(fù)合增速+2.6%，弱于6月。暑期因素等提振出行相關(guān)商品的零售改善，如體育用品、通訊設(shè)備等增速領(lǐng)先?！皟尚隆毙Ч麜何大w現(xiàn)（汽車、家電仍為同比負(fù)增），重點(diǎn)跟蹤三季度消費(fèi)數(shù)據(jù)驗(yàn)證。
　　5、工業(yè)：需求不足，生產(chǎn)相應(yīng)放緩。7月工業(yè)增速同比+5.1%，比6月下降0.2pct；工增環(huán)比季調(diào)+0.35%、在同期中性區(qū)間。分項(xiàng)中，僅有采礦業(yè)增速繼續(xù)上行，按復(fù)合增速看，制造業(yè)、能源供應(yīng)業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)度均邊際走弱，需求不足對(duì)生產(chǎn)的影響繼續(xù)體現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：“穩(wěn)增長(zhǎng)”力度再加碼，引發(fā)債市預(yù)期反轉(zhuǎn)。