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事件描述
　　金盤科技公布2024半年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入約29.2億元，同比增長(zhǎng)約1%，歸母凈利潤(rùn)約2.2億元，同比增長(zhǎng)約16%，扣非歸母凈利潤(rùn)約2.1億元，同比增長(zhǎng)約13%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　海外收入高增，對(duì)沖國(guó)內(nèi)壓力。從主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，2024上半年公司外銷收入約7.9億元，同比增長(zhǎng)約49%，內(nèi)銷收入約21.1億元，同比下降約10%。國(guó)內(nèi)收入具體來看，新能源業(yè)務(wù)同比下降約19%，但公司積極進(jìn)取，非新能源業(yè)務(wù)呈現(xiàn)不同幅度增長(zhǎng)，其中重要基礎(chǔ)設(shè)施收入同比增長(zhǎng)約105%，發(fā)電及供電收入同比增長(zhǎng)約67%，新基建收入同比增長(zhǎng)約83%。
　　在手訂單充裕，雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。截至2024年6月末，公司在手訂單約65.6億元，同比增長(zhǎng)約30%，其中內(nèi)銷訂單約37.1億元，同比下降約8%，外銷訂單約28.5億元，同比增長(zhǎng)約180%。未來，公司將繼續(xù)雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展，一方面加強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展力度，另一方面深挖海外市場(chǎng)潛力，增強(qiáng)全球化競(jìng)爭(zhēng)力。
　　產(chǎn)能建設(shè)推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)全球布局。公司2023年變壓器產(chǎn)量約4984萬KVA，2024Q1銷量約718萬KVA，公司2024年1-6月外銷訂單快速增長(zhǎng)，加快全球產(chǎn)能布局。截至2024年8月10日中報(bào)披露日，公司已擴(kuò)大墨西哥產(chǎn)能，并做好擴(kuò)產(chǎn)準(zhǔn)備，同時(shí)歐洲已完成波蘭工廠布局，預(yù)計(jì)2024年四季度在波蘭備好產(chǎn)能，為進(jìn)一步拓展市場(chǎng)打好基礎(chǔ)。
　　投資建議
　　我們看好金盤科技公司未來中長(zhǎng)期發(fā)展，邏輯是1）當(dāng)前面臨的新能源消納問題，或可通過電網(wǎng)建設(shè)和儲(chǔ)能配置解決；2）公司變壓器和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，將直接受益于行業(yè)發(fā)展；3）公司秉持全球化戰(zhàn)略，海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展。我們預(yù)計(jì)金盤科技2024-2026年收入分別是90/119/144億元，歸母凈利潤(rùn)分別是7.8/11.0/14.1億元，按照2024年8月13日收盤市值，對(duì)應(yīng)PE分別是21/15/12倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、上游原材料漲價(jià)過快風(fēng)險(xiǎn)、公司管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、海外業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。