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事件：公司發(fā)布半年度報(bào)告，報(bào)告期末公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.68億元，同比增長(zhǎng)10.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.44億元，同比增長(zhǎng)4.47%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.48億元，同比下降9.50%。
　　業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化，陸纜系統(tǒng)收入大幅增長(zhǎng)：2024年上半年度海纜系統(tǒng)及海洋工程營(yíng)業(yè)收入合計(jì)17.69億元，同比下降5.01%，減少0.93億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比重43.48%，海纜系統(tǒng)平均毛利率約40%，海洋工程平均毛利率約33%；實(shí)現(xiàn)陸纜系統(tǒng)的營(yíng)業(yè)收入22.94億元，同比增長(zhǎng)25.91%，增加4.72億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比重56.38%，陸纜系統(tǒng)平均毛利率約10%。
　　深化市場(chǎng)布局，持續(xù)中標(biāo)海陸纜項(xiàng)目：截止2024年8月12日，公司陸續(xù)中標(biāo)南方電網(wǎng)公司、廣西廣投、國(guó)網(wǎng)湖北省電力有限公司、寧波軌道永盈供應(yīng)鏈、國(guó)網(wǎng)浙江省電力、上海電力公司、國(guó)網(wǎng)陜西省電力公司等陸纜系統(tǒng)約26億元；中標(biāo)海纜系統(tǒng)及海洋工程約23億元。
　　在手訂單充沛，各業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)持續(xù)發(fā)力：截止2024年8月12日，公司在手訂單89.05億元，其中海纜系統(tǒng)29.49億元，陸纜系統(tǒng)45.23億元，海洋工程14.33億元，220千伏及以上海纜、臍帶纜占在手訂單總額約22%，國(guó)際訂單占在手訂單總額近29%，其中，相繼中標(biāo)英國(guó)SSE、Inch Cape等優(yōu)質(zhì)海外海纜項(xiàng)目。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.38/114.22/131.35億元，歸母凈利潤(rùn)12.67/18.42/21.47億元。對(duì)應(yīng)PE分別為26.32/18.10/15.53倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加??；上游原材料價(jià)格波動(dòng)；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。