久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：8月16日，江蘇銀行發(fā)布24年中報(bào)。24H1累計(jì)營(yíng)收416億元，YoY+7.2%；歸母凈利潤(rùn)187億元，YoY+10.1%；不良率0.89%，撥備覆蓋率357%。
　　營(yíng)收各分項(xiàng)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。江蘇銀行24H1營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.2%，較24Q1下降4.6pct，主要是高基數(shù)下其他非息收入對(duì)營(yíng)收增速的貢獻(xiàn)有所回落，但凈利息收入、中收增速回正。24H1公司凈利息收入、中收、其他非息收入同比分別+1.8%、+11.3%、+22.3%，增速較24Q1分別+2.5pct、+28.1pct、-52.6pct。
　　利潤(rùn)增速邊際提升，繼續(xù)保持兩位數(shù)增速。江蘇銀行24H1歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.1%，較24Q1提升0.1pct。支出端，業(yè)務(wù)管理費(fèi)支出力度加大，24H1成本收入比22.4%，較24Q1提升0.4pct；減值計(jì)提力度下降，是支撐利潤(rùn)增速的主要因素，24H1資產(chǎn)減值損失同比下降6.3%，細(xì)拆來看，主要是對(duì)公業(yè)務(wù)板塊的撥備計(jì)提力度下降，零售業(yè)務(wù)板塊信用減值損失同比上升較多。
　　對(duì)公貸款穩(wěn)步擴(kuò)張。24H1總資產(chǎn)、總負(fù)債分別同比增長(zhǎng)14.5%、13.8%，上半年貸款增量主要來自對(duì)公端，24H1末對(duì)公貸款、個(gè)人貸款、票據(jù)貼現(xiàn)余額分別較年初變動(dòng)17.8%、-2.8%、-14.5%，我們認(rèn)為在資產(chǎn)質(zhì)量存在波動(dòng)、定價(jià)承壓、需求乏力的背景下，個(gè)貸投放放緩或是理性選擇。
　　存款成本顯著下降，凈息差降幅收窄。江蘇銀行24H1凈息差1.90%，與2023年相比下降8BP，與23H1相比下降38BP，降幅明顯收窄。資產(chǎn)端收益率主要受貸款定價(jià)拖累，24H1生息資產(chǎn)、貸款收益率分別為4.21%、4.98%，分別較2023年下降14BP、20BP。負(fù)債端，積極壓降結(jié)構(gòu)性存款、調(diào)降存款掛牌價(jià)的效果開始顯現(xiàn)，24H1計(jì)息負(fù)債、存款成本率分別為2.29%、2.18%，分別較2023年下降11BP、15BP。
　　不良率整體保持穩(wěn)定，對(duì)公端資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。蘇銀金租長(zhǎng)期應(yīng)收款計(jì)入后，對(duì)公司整體資產(chǎn)質(zhì)量有正面貢獻(xiàn)。從指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)看，24H1末不良率0.89%，與23年末持平。其中，個(gè)貸不良率較23年末提升，對(duì)公端資產(chǎn)質(zhì)量改善，占比高的租賃商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)貸款不良率均有所下降。前瞻性指標(biāo)中，關(guān)注率、逾期率有所波動(dòng)，24H1末分別為1.40%、1.12%，較23年末+8BP、+8BP。24H1末撥備覆蓋率357%，較23年末下降32pct，仍處于較優(yōu)水平。
　　投資建議：息差降幅收窄，規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　江蘇銀行受益于地方經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，對(duì)公業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；存款成本顯著改善，有效緩解了息差的下行壓力，預(yù)計(jì)掛牌價(jià)調(diào)降的影響仍會(huì)繼續(xù)釋放，支撐息差表現(xiàn)。預(yù)計(jì)24-26年EPS分別為1.73、1.90、2.10元，2024年8月16日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)0.6倍24年P(guān)B，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；資產(chǎn)質(zhì)量惡化；行業(yè)凈息差下行超預(yù)期