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事件：
　　鴻日達(dá)發(fā)布2024年半年報(bào)。公司2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.89億元，同比+30.45%；歸母凈利潤(rùn)0.16億元，同比+283.05%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.13億元，同比+286.16%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　連接器和精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)：公司形成了以連接器為主、以精密機(jī)構(gòu)件為輔的產(chǎn)品體系。2024年H1，連接器實(shí)現(xiàn)銷售收入2.66億元，同比+10.17%，主要系消費(fèi)電子行業(yè)的周期性復(fù)蘇。毛利率23.23%，同比+7.19pct。其中新產(chǎn)品板對(duì)板連接器實(shí)現(xiàn)對(duì)傳音控股的批量出貨，預(yù)計(jì)Q4迎來(lái)下游終端需求的明顯提升和其他重大客戶的業(yè)務(wù)突破；車載連接器銷售收入近千萬(wàn)元，已通過(guò)海外Tier1廠商的審廠、并順利獲得其供應(yīng)商代碼，及國(guó)內(nèi)某核心大客戶的樣品驗(yàn)證導(dǎo)入，預(yù)計(jì)將在下半年獲得供應(yīng)商代碼，有望在年底前實(shí)現(xiàn)批量化供應(yīng)。MIM機(jī)構(gòu)件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入0.92億元，同比+ 107.36%，主要系國(guó)內(nèi)重要客戶在H1發(fā)布新一代旗艦產(chǎn)品。毛利率36.63%，同比-3.02pct。
　　半導(dǎo)體散熱片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)從0到1的突破：公司2023年引入外部專業(yè)團(tuán)隊(duì)和人才，2024年調(diào)整原IPO募投項(xiàng)目、將部分募集資金變更投向半導(dǎo)體金屬散熱片材料項(xiàng)目。目前已完成對(duì)多家重要終端客戶的送樣，并取得個(gè)別核心客戶的供應(yīng)商代碼、且開(kāi)始小批量出貨，預(yù)計(jì)今年將實(shí)現(xiàn)對(duì)個(gè)別核心客戶的正式批量供貨。
　　看好半導(dǎo)體散熱片業(yè)務(wù)明年大規(guī)模放量，公司業(yè)績(jī)彈性充足。隨著高性能計(jì)算、數(shù)據(jù)中心、AI算力等領(lǐng)域的發(fā)展，半導(dǎo)體芯片層級(jí)的封裝材料逐漸從樹脂塑封向金屬散熱片轉(zhuǎn)換?？春霉緩?C消費(fèi)電子拓展半導(dǎo)體金屬散熱片業(yè)務(wù)，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。預(yù)計(jì)半導(dǎo)體散熱片2024年下半年實(shí)現(xiàn)小批量出貨，2025年進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)階段，成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。疊加股份支付的影響逐年減弱，公司未來(lái)業(yè)績(jī)彈性充足。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收分別為11.17/14.52/18.88億元，歸母凈利潤(rùn)0.59/1.53/2.19億元，對(duì)應(yīng)PE分別為82.88/31.95/22.30倍。給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子景氣度周期變?nèi)?，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。