>> 浙商證券-萬興科技(300624)2024半年報點評：持續(xù)提升產(chǎn)品力，探索AIGC商業(yè)化路徑-240816
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 701KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀 |
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業(yè)績短期承壓，AI產(chǎn)品商業(yè)化探索前期投入較大
2024H1，公司實現(xiàn)營收7.05億元，同比-1.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，同比-43.99%。2024Q2單季度實現(xiàn)營收3.47億元，同比-4.43%，歸母凈利潤-0.01億元，轉(zhuǎn)盈為虧。
業(yè)績短期承壓，主要系毛利率下降、研發(fā)投入加大。2024H1整體毛利率為93.76%，同比下滑1.63pcts，上半年服務(wù)器費用同比增長44.02%，AI軟件的采購成本亦增加。2024H1銷售/研發(fā)/管理費用率分別為51.71%/10.87%/29.62%，銷售費用率提升1.53pcts，研發(fā)費用率提升2.83pcts，管理費用率下降0.80pcts。公司處于AIGC產(chǎn)品的商業(yè)化探索期，前期基礎(chǔ)設(shè)施和研發(fā)投入較大，給業(yè)績造成一定壓力，待后續(xù)各產(chǎn)品商業(yè)化成熟后，前期投入有望兌現(xiàn)。
強(qiáng)化產(chǎn)品優(yōu)勢，挖掘AI應(yīng)用場景及商業(yè)化路徑
研發(fā)方面，升級音視頻創(chuàng)作引擎能力。2024上半年，完成超百個AI算法的研發(fā)或接入，總計實現(xiàn)過億次調(diào)用，有效支撐產(chǎn)品能力邊界拓展和質(zhì)量提升。
產(chǎn)品方面，2024年上半年，公司上線多種AI功能玩法；同時加大移動端、云端產(chǎn)品運營力度；加強(qiáng)各類產(chǎn)品素材資源建設(shè)力度。針對不同產(chǎn)品線，公司已計劃針對性的收費方式，包括AI加量包、AI會員、訂閱會員、個性化定制、AI功能付費等模式。
加強(qiáng)生態(tài)建設(shè)，擴(kuò)大海外影響力，國內(nèi)政企業(yè)務(wù)實現(xiàn)突破
加快應(yīng)用生態(tài)建設(shè)。2024上半年，與HW云、中廣天澤等達(dá)成深度合作，與AI產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)緊密互動，加強(qiáng)算力基座建設(shè)和數(shù)據(jù)資源儲備。
營銷策略方面。1）針對海外客戶，堅持全球化、多元化、本土化的營銷策略，拓展社媒渠道，積極參與線下展會。2）針對國內(nèi)用戶，挖掘B端業(yè)務(wù)需求，政企營收實現(xiàn)高增。上半年新增合作深圳燃?xì)?、廣汽集團(tuán)、鵬芯微等大型企業(yè)，同時與中科紅旗、南大通用等達(dá)成戰(zhàn)略合作，助力信創(chuàng)業(yè)務(wù)拓展，實現(xiàn)政企營收同比增長46%。
盈利預(yù)測與估值
公司持續(xù)提升產(chǎn)品力、不斷完善營銷渠道，積極布局AIGC。我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入為17.25、20.45、24.31億元，歸母凈利潤為0.77、1.23、1.67億元，EPS為0.40、0.64、0.87元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
營銷成本上升風(fēng)險；新興市場拓展不及預(yù)期風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險
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