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Meta智能眼鏡銷售火熱，AR市場出貨強(qiáng)勁，VR市場24H2有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)。
　　根據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，Meta與雷朋聯(lián)名的智能眼鏡23Q4至24Q2期間出貨量已經(jīng)超過了100萬副，市場預(yù)計(jì)2024年全年出貨量可能超過150萬副。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，24Q1整體AR（包括ER）市場出貨5.2萬臺，其中AR（以一體式眼鏡為主）出貨0.8萬臺，同比增長70.7%，ER（以分體式眼鏡為主）出貨4.4萬臺，同比增長150.4%，AR市場出貨表現(xiàn)強(qiáng)勁。VR（包括MR）市場出貨5.5萬臺，其中VR出貨2.2萬臺，同比下滑72.2%，MR出貨3.4萬臺，同比下滑52.1%。24H2各廠家將集中推出新品，有望帶動VR市場好轉(zhuǎn)。隨著AR、VR等領(lǐng)域消費(fèi)電子產(chǎn)品的不斷迭代，其產(chǎn)品性能將不斷提升，應(yīng)用場景將持續(xù)拓寬，對應(yīng)的市場規(guī)模也將保持快速的增長。同時(shí)，由于產(chǎn)品性能的提升，終端電子產(chǎn)品對于器件、材料的需求也將同步提高。重點(diǎn)關(guān)注OLED材料、COC/COP以及高端PI等新材料的應(yīng)用空間。
　　硅基OLED性能優(yōu)異，AR/VR領(lǐng)域應(yīng)用滲透率有望提升。硅基OLED具有輕量化、性能穩(wěn)定、使用壽命長、功耗低、像素密度高、響應(yīng)時(shí)間快等優(yōu)勢。后續(xù)來看，隨著硅基OLED技術(shù)的逐步成熟，憑借其更高的性能表現(xiàn)和更輕的重量，其有望在高端VR/MR產(chǎn)品市場中占據(jù)主導(dǎo)地位。在國內(nèi)OLED材料廠商中，奧來德等頭部企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)對接下游硅基OLED廠商。另外，奧來德所研發(fā)的小型蒸鍍機(jī)產(chǎn)品也能具備Micro-OLED制作等功能。OLED材料領(lǐng)域建議關(guān)注奧來德、瑞聯(lián)新材、萬潤股份、萊特光電等。
　　COC/COP兼具良好光學(xué)性及機(jī)械性能，光學(xué)領(lǐng)域需求空間可期。COC/COP光學(xué)性能優(yōu)異，同時(shí)兼具良好的耐熱、機(jī)械性能。隨著AR/VR等器件性能的不斷迭代，超薄和高分辨率成為未來發(fā)展的趨勢，其對于光學(xué)材料的要求不斷提高，傳統(tǒng)的PMMA和PC材料無論在加工性能和光學(xué)性能上均不能滿足顯示技術(shù)對于材料性能的要求，基于COC/COP的光學(xué)級聚合物高透光材料逐漸成為了顯示屏制造的主要材料。COC/COP領(lǐng)域建議關(guān)注阿科力。
　　AR/VR設(shè)備集成化水平提高，推升高性能PI薄膜需求。隨著終端設(shè)備性能及集成化水平的不斷提高，其對于所用材料的安全性、穩(wěn)定性的要求不斷提高。以PI薄膜為例，在作為基板材料和封裝材料的時(shí)候，其需要在具備高導(dǎo)熱性能的同時(shí)仍要保持優(yōu)異的電絕緣性能。2017年至2022年期間全球PI薄膜市場規(guī)模由15.1億美元提高到24.5億美元，對應(yīng)CAGR約為10.2%。目前高性能PI薄膜是典型的國外寡頭壟斷市場，國產(chǎn)化率不足20%。利安隆現(xiàn)已完成對于韓國IPI的收購，在YPI和TPI領(lǐng)域已有產(chǎn)能布局，未來可期。高性能PI薄膜領(lǐng)域建議關(guān)注利安隆、瑞華泰、時(shí)代新材等。
　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊；③輕烴裂解板塊；④煤制烯烴板塊。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料；②OLED產(chǎn)業(yè)鏈；③風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；④鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：原材料快速下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。