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單邊：供需雙弱下短期區(qū)間震蕩，錨定宏觀指引。
　　供應(yīng)方面，礦端緊缺格局延續(xù)，TC下行傳導(dǎo)至冶煉減產(chǎn)面積擴(kuò)大。近期價格中心回到低位，礦山利潤亦難有修復(fù)，短期內(nèi)難以看到礦大幅增量。加工費持續(xù)下調(diào)，傳導(dǎo)至冶煉廠開工降至低位。8月冶煉端或增減有異，部分煉廠檢修恢復(fù)，但是帶來更大影響的是有煉廠延續(xù)或新增檢修，整體形成環(huán)比減量預(yù)期。即使冶煉端產(chǎn)能利用率收縮，由于鋅礦緊缺事實不改、TC端具備剛性，加工費也難以回升，繼續(xù)侵蝕煉廠利潤，需要警惕超預(yù)期鋅錠減量。
　　需求方面，消費端處于淡季，需求弱勢。鍍鋅板塊，受黑色系價格下挫的影響，終端接貨與下游生產(chǎn)意愿均低迷，鍍鋅的鋅錠需求收縮。鋅合金和氧化鋅終端消費未顯現(xiàn)出明顯增量，開工率小幅回升在一定程度上為高溫限制后的修復(fù)。
　　供需平衡方面，隨著鋅價重心回升，下游補庫意愿邊際減弱，同時社庫表現(xiàn)為去庫幅度放緩。此前社庫的去化亦實際由顯性庫存轉(zhuǎn)隱性造成，并不是由終端消費所拉動，下游原料庫存持續(xù)累增。因此，去庫的持續(xù)性欠佳，難以構(gòu)成突破上行的驅(qū)動。基本面供需雙弱階段價格區(qū)間運行，此外宏觀風(fēng)險階段性緩釋帶來企穩(wěn)支撐，但難言完全轉(zhuǎn)向，仍需錨定宏觀指引。