>> 中泰證券-北特科技(603009)2024H1業(yè)績符合預(yù)期，機器人業(yè)務(wù)加速推進-240817
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 699KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王可,何俊藝 |
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2024年8月14日，公司發(fā)布2024年半年度報告：2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.70億元，同比+14.06%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比+101.60%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.32億元，同比+143.72%。
收入端：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，底盤精密加工、輕量化等新業(yè)務(wù)保持高增長。2024H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.70億元，同比+14.06%。其中底盤業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.71，同比+15.70%，精密加工業(yè)務(wù)收入1.15億元，同比+60.83%；輕量化業(yè)務(wù)收入0.68億元，同比+36.09%；空調(diào)壓縮機業(yè)務(wù)收入2.16億元，同比-3.39%。底盤精密加工業(yè)務(wù)持續(xù)獲頭部Tier1（博世、采埃孚、耐世特等）定點，在產(chǎn)能陸續(xù)釋放的背景下保持高增速。
利潤端：規(guī)?；?yīng)+內(nèi)部管理能力強化，利潤率水平不斷提升。2024H1公司毛利率為19.20%，同比+1.46pct，凈利率3.91%，同比+1.79pct。其中，毛利率提升主要系高毛利率的底盤、精密加工業(yè)務(wù)占比提升。費用端看，24H1期間費用率合計14.89%，其中，銷售費用率3.03%，同比+0.67pct，管理費用率5.26%，同比-0.40pct，財務(wù)費用率1.49%，同比-0.35pct，研發(fā)費用率5.11%，同比+0.26pct。管理、財務(wù)費用率控制得當。
汽零業(yè)務(wù)以底盤為基不斷擴張，機器人業(yè)務(wù)有序推進中。汽零領(lǐng)域，公司深耕轉(zhuǎn)向、減振、剎車等底盤核心安全部件多年，在材料研發(fā)、加工、制造領(lǐng)域積累深厚壁壘。以此為基，公司客戶覆蓋采埃孚、博世、萬都等主流龍頭企業(yè)，并不斷向高毛利率的高精密類產(chǎn)品擴張。機器人領(lǐng)域，公司持續(xù)配合客戶開展絲杠零部件樣件生產(chǎn)，包括螺母、行星滾柱、絲桿、齒圈等，并重點建設(shè)人形機器人絲杠產(chǎn)線，已能實現(xiàn)全工序均由公司獨立完成生產(chǎn)并設(shè)計執(zhí)行相應(yīng)的單工序自動化方案，目前已具備樣件生產(chǎn)能力。
投資建議：公司深耕汽車底盤領(lǐng)域多年，產(chǎn)品向高精密部件、輕量化部件及絲杠業(yè)務(wù)拓展。根據(jù)中報微調(diào)，預(yù)計2024-2026年營收為21.73、27.48、35.37億元，同比+15.50%、26.47%、28.70%；歸母凈利為0.75（原值0.76）、1.14（原值1.17）、1.69（原值1.75）億元，同比+47.40%、+51.50%、+49.09%。以2024年8月16日收盤價計算，公司當前市值為60.33億元，對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為80.47X、53.11X、35.62X，維持“增持”評級。
風險提示：下游客戶出海拓展不及預(yù)期風險、人形機器人發(fā)展趨勢不及預(yù)期風險、商譽減值風險、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時的風險。
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