久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2024Q2收入穩(wěn)健增長?？焓?024Q2實(shí)現(xiàn)收入310億元，yoy+11.6%。其中，廣告/直播/電商及其他收入175/93/42億元，yoy+22.1%/-6.7%/+21.3%。Q2快手DAU、MAU為3.95/6.92億，yoy+5.1%/2.8%。
　　公司Q2毛利率55.3%，yoy+5.1pct。公司Q2銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為32.4%/2.6%/9.1%，yoy+1.3/-0.8/-2.3pct。公司Q2經(jīng)調(diào)整凈利47億元，經(jīng)調(diào)整凈利率15.1%、yoy+5.4pct。
　　電商：貨架/搜索等形態(tài)高增。Q2電商GMV達(dá)3053億元、yoy+15%。用戶角度，2024Q2月均買家數(shù)達(dá)1.31億，yoy+14.1%。商家角度，Q2月均動(dòng)銷商家同比增長超50%。
　　產(chǎn)品形態(tài)角度：1）快手加快推進(jìn)泛貨架電商布局，Q2泛貨架占總GMV超過25%，618期間訂單量同比增長65%，商城日均動(dòng)銷商家同比增長超過50%、日均買家同比增長超過70%。2）Q2短視頻電商GMV同比增速接近70%。我們預(yù)計(jì)下半年電商GMV增速可能隨大盤放緩，但貨架/搜索/短視頻等形態(tài)補(bǔ)充和供給完善，有望推動(dòng)電商用戶滲透及購頻提升。
　　廣告：營銷產(chǎn)品升級(jí)，內(nèi)外循環(huán)均強(qiáng)勁增長。Q2快手廣告收入yoy+22%，占總收入比例提升至56.5%，快手注重推動(dòng)智能營銷解決方案在各場(chǎng)景的應(yīng)用。內(nèi)循環(huán)方面，快手持續(xù)升級(jí)智能營銷投放產(chǎn)品，Q2商家使用全站推廣產(chǎn)品或智能托管產(chǎn)品進(jìn)行營銷推廣的總消耗達(dá)到內(nèi)循環(huán)總消耗的40%。外循環(huán)方面，Q2同比增速較Q1有提速，傳媒資訊、電商平臺(tái)、本地生活等行業(yè)表現(xiàn)亮眼。UAX營銷產(chǎn)品占外循環(huán)總消耗的30%以上。
　　直播生態(tài)治理，創(chuàng)新業(yè)務(wù)順利推進(jìn)。由于持續(xù)推進(jìn)內(nèi)容生態(tài)治理，Q2直播收入同比下滑6.7%，我們預(yù)計(jì)短期直播增速仍將承壓。新業(yè)務(wù)方面，據(jù)業(yè)績會(huì)，Q2快手本地生活日均動(dòng)銷商家數(shù)、商品數(shù)環(huán)比增長22%、3%?？炱笜I(yè)務(wù)日均簡歷投遞次數(shù)同增超130%。
　　AI：賦能業(yè)務(wù)，應(yīng)用加速?？焓衷诔掷m(xù)迭代快意大語言模型、視覺生成大模型和推薦大模型的同時(shí)，也在加強(qiáng)AI與業(yè)務(wù)的融合。2024H1接近2萬商家接入快手AI，第二季度來自營銷客戶的AIGC營銷素材的單日最高消耗額達(dá)到2000萬元。公司表示未來一方面會(huì)加強(qiáng)C端會(huì)員付費(fèi)外，另一方面也會(huì)探索B端變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2024-2026年收入1265/1355/1444億元，同增12%/7%/7%，調(diào)整后歸母凈利174/233/289億元，同增69%/34%/24%。我們認(rèn)為合理目標(biāo)價(jià)為70港元，對(duì)應(yīng)12 x 2025e P/E，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：快手用戶數(shù)擴(kuò)張不及預(yù)期，廣告投放需求減少，宏觀環(huán)境變化超預(yù)期，行業(yè)政策對(duì)業(yè)務(wù)影響超預(yù)期。