>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：社會(huì)庫存去化，鋁價(jià)高位運(yùn)行-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量有限，而隨著消費(fèi)傳統(tǒng)旺季的來臨，需求或有所回暖，短期鋁價(jià)或震蕩整理為主，建議暫時(shí)觀望。
氧化鋁：近日期貨價(jià)格波動(dòng)受宏觀與資金驅(qū)動(dòng)，海外市場(chǎng)現(xiàn)貨成交頻繁，國內(nèi)開工略有回升，而下游電解鋁行業(yè)開工預(yù)計(jì)維穩(wěn)運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及礦石供應(yīng)穩(wěn)定性，建議暫時(shí)觀望。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得19690元/噸，較上一交易日上漲100元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-80元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得19600元/噸，較上一交易日上漲100元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-170元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得19590元/噸，較上一交易日上漲100元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-175元/噸。
鋁期貨方面：8月22日滬鋁主力合約開于19815元/噸，收于19870元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲35元/噸，漲幅0.18%，最高價(jià)達(dá)到19935元/噸，最低價(jià)達(dá)到19705元/噸。全天交易日成交153354手，較上一交易日減少1859手，全天交易日持倉185953手，較上一交易日增加7116手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19840元/噸，收于19825元/噸，較昨日午后收盤跌45元/噸。
最新庫存數(shù)據(jù)顯示，電解鋁社會(huì)庫存去化，鋁下游消費(fèi)有企穩(wěn)復(fù)蘇趨勢(shì)。國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能逐漸企穩(wěn)，而成本端氧化鋁市場(chǎng)高位震蕩，成本端支撐強(qiáng)勁。需求方面，下游剛需備庫，市場(chǎng)成交整體表現(xiàn)一般。下游開工略有好轉(zhuǎn)，主因汽車等方面終端需求好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)部分企業(yè)開工率增長(zhǎng)，但建筑用鋁材方面仍表現(xiàn)疲軟。
庫存方面，截止8月22日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存80.30萬噸，較上周同期減少2.01萬噸，鋁錠庫存處于近三年同期的高位。截止8月22日，LME鋁庫存87.45萬噸，較前一交易日減少0.35萬噸，較上周同期減少1.8萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：8月22日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3907元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得521美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：8月22日氧化鋁主力合約開于3967元/噸，收于3969元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲2元/噸，漲幅0.05%，最高價(jià)達(dá)到4030元/噸，最低價(jià)為3911元/噸。全天交易日成交477015手，較上一交易日增加45989手，全天交易日持倉155929手，較上一交易日增加1593手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3970元/噸，收于3941元/噸，較昨日午后收盤跌28元/噸。
海外方面，海德魯旗下Alunorte氧化鋁精煉廠已開始在氧化鋁生產(chǎn)中使用天然氣以取代燃油。該項(xiàng)目全面竣工后，六臺(tái)蒸汽鍋爐和所有精煉廠的焙燒爐都將使用天然氣運(yùn)行。預(yù)計(jì)Alunorte精煉廠天然氣消耗量年達(dá)29.5Tbtu，當(dāng)天然氣取代燃油的轉(zhuǎn)換完成后，該精煉廠二氧化碳年排放量將減少70萬噸。供需方面，近日河南、山西及貴州地區(qū)部分氧化鋁廠陸續(xù)提產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約190萬噸/年，而個(gè)別氧化鋁廠進(jìn)行設(shè)備檢修，涉及產(chǎn)能約150萬噸/年左右。目前行業(yè)開工率趨近飽和，且長(zhǎng)期高負(fù)荷生產(chǎn)導(dǎo)致設(shè)備檢修頻繁，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)量釋放受限。而氧化鋁下游電解鋁企業(yè)生產(chǎn)基本穩(wěn)定，四川、貴州等地區(qū)仍有部分待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，氧化鋁需求相對(duì)穩(wěn)定。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。
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