>> 安信國際-小米集團(tuán)(1810.HK)手機xAIoT與汽車齊發(fā)力，Q2業(yè)績大超預(yù)期-240822
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大?。?/td>
| 1606KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
汪陽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2024Q2小米集團(tuán)總收入達(dá)到889億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長32.0%，智能電動汽車首次實現(xiàn)完整季度銷售貢獻(xiàn)的同時，手機、IOT與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入均實現(xiàn)快速增長?！笆謾C×AIoT”分部收入為825億元，同比增長22.5%；“智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)”分部收入為64億元。收入增長的同時，公司營業(yè)費用率下降1.0個百分點至14.2%，運營效率有所提升；Q2期間經(jīng)調(diào)整的凈利潤同比增長20.1%至62億元，大超此前市場預(yù)期，削弱了對新業(yè)務(wù)拖累整體業(yè)績的擔(dān)憂。
報告摘要
智能手機業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色24Q2小米集團(tuán)智能手機業(yè)務(wù)收入同比增長27.1%至465.2億元,在全球智能手機出貨量達(dá)到4220萬臺，同比增長28.1%，全球排名前三，市占率為14.6%，是前五名中出貨量同比增速最快的品牌。在中國大陸地區(qū)出貨量排名重回前五，市場份額同比提升。同時，高端智能手機出貨量在整體智能手機出貨量中的占比達(dá)到22.1%，同比提升2.0個百分點，在多個價格段位的市占率也實現(xiàn)同比提升。
互聯(lián)網(wǎng)與IOT業(yè)績質(zhì)效雙增IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入同比增長20.3%達(dá)到268億元，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長11.0%達(dá)到83億元，均創(chuàng)歷史新高。小米用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，全球及中國大陸的月活躍用戶數(shù)創(chuàng)歷史新高。其中，全球月活躍用戶數(shù)達(dá)到6.76億，同比增長11.5%；中國大陸月活躍用戶數(shù)達(dá)到1.64億，同比增長10.1%。毛利率方面互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)達(dá)到78.3%，同比提升4.2個百分點，IOT業(yè)務(wù)達(dá)到19.7%，同比提升2.1個百分點。
智能電動汽車業(yè)務(wù)開局順利2024Q2智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部總收入64億元，分部毛利率15.4%，XiaomiSU7系列交付新車達(dá)27,307輛，Q2智能電動汽車業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整凈虧損人民幣18億元，虧損幅度小于此前我們的預(yù)期30億元。小米汽車工廠已于2024年6月開啟雙班生產(chǎn)，并于2024年7月進(jìn)行了產(chǎn)線調(diào)優(yōu)維護(hù)，正在持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，預(yù)計將于2024年11月提前完成XiaomiSU7系列累計交付新車100,000輛的目標(biāo)，并將沖刺2024年全年累計交付新車120,000輛的新目標(biāo)。
投資建議
2024Q2公司智能手機整體出貨量表現(xiàn)優(yōu)于同行，互聯(lián)網(wǎng)和IOT業(yè)務(wù)增速亮眼，最大的亮點來自于汽車業(yè)務(wù)成本與虧損控制能力較強，智能電動汽車順利打開局面。我們按照2024年剔除剔除造車業(yè)務(wù)凈利潤20.0x市盈率，給予公司24.9港元的每股目標(biāo)價，對應(yīng)2024年整體的經(jīng)調(diào)整凈利潤市盈率25.0x，與最近收盤價有42.1%的上漲空間，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)運行壓力，手機和汽車銷量不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等
|
|
