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事件：公司發(fā)布2024半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)收入41.38億元，同比增長(zhǎng)16.97%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.60億元，同比增長(zhǎng)23.93%。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入23.72億元，同比增長(zhǎng)25.36%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.60億元，同比增長(zhǎng)20.74%。
　　輪胎磨具全球龍頭，公司營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司成立于1995年，于2011年6月在A股上市上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及輪胎模具、大型機(jī)械零部件產(chǎn)品的鑄造及精加工、數(shù)控機(jī)床。公司是全球輪胎模具行業(yè)龍頭，市占率超過(guò)30%。近年來(lái)營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步提升，2024年H1公司實(shí)現(xiàn)收入41.38億元，同比增長(zhǎng)16.97%。
　　輪胎模具與大型零部件延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，機(jī)床業(yè)務(wù)逐漸成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司2024H1各業(yè)務(wù)營(yíng)收均穩(wěn)步增長(zhǎng)，分產(chǎn)品看，模具、大型零部件機(jī)械、數(shù)控機(jī)床分別實(shí)現(xiàn)收入22.16、14.65、2.07億元，分別同比增長(zhǎng)19.52%、2.65%、141.31%。公司輪胎模具業(yè)務(wù)定位中高端市場(chǎng)，持續(xù)推進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能布局，已陸續(xù)在美國(guó)、泰國(guó)、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地設(shè)立子公司，形成了較為完備的全球生產(chǎn)服務(wù)體系。在大型零部件機(jī)械業(yè)務(wù)方面，公司形成了鑄造加工一體化的綜合優(yōu)勢(shì)，與多家國(guó)內(nèi)外行業(yè)頭部知名企業(yè)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。在機(jī)床業(yè)務(wù)方面，公司自成立之初，便致力于機(jī)床裝備的研發(fā)與制造，現(xiàn)已推出超硬刀具五軸激光加工中心、車(chē)銑復(fù)合加工中心等多款產(chǎn)品，2024年上半年公司機(jī)床收入大增，已逐漸成為新的增長(zhǎng)業(yè)務(wù)。
　　盈利能力增強(qiáng)，費(fèi)用率小幅提升。2024H1公司毛利率為35.22%，同比提升2.24pct，實(shí)現(xiàn)凈利率23.24%，同比提升1.34pct。費(fèi)用端來(lái)看，2024H1公司銷(xiāo)售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.32%、2.63%、4.79%、0.02%，分別同比0pct、+0.19pct、+0.09%、+0.73pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率增加略多，主要系匯兌損益變化。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2024年-2026年公司營(yíng)業(yè)收入分別為83.04億元、94.85億元和107.92億元，歸母凈利潤(rùn)分別為18.99億元、21.60億元和24.70億元，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)47.46元，對(duì)應(yīng)2024年20X的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。