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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布業(yè)績公告，2024年上半年實(shí)現(xiàn)營收22.11億（yoy+18.54%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.03億（ yoy+20.42% ），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.68億（yoy+26.36%）。單Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.90億（yoy+20.23%）、歸母凈利潤4.77億（yoy+20.76%）、扣非歸母凈利潤4.68億（yoy+27.11%）。
　　平安觀點(diǎn)：
　　國內(nèi)外保持快速增長趨勢，業(yè)績增長符合預(yù)期。2024年上半年公司營業(yè)收入同比增長18.54%，其中國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.10億元，同比+16.30%，其中國內(nèi)試劑類業(yè)務(wù)同比+18.54%，高于國內(nèi)業(yè)務(wù)整體增速，增長趨勢良好；海外市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.96億元，同比+22.79%，其中海外試劑業(yè)務(wù)收入同比+29.11%，試劑占比進(jìn)一步提升、保持持續(xù)放量的良好趨勢。上半年公司毛利率72.61%（+1.31pct），預(yù)計(jì)主要得益于高毛利試劑占比提升，費(fèi)用率保持穩(wěn)定，銷售費(fèi)用率15.11%（-2.38pct），管理費(fèi)用率2.60%（-0.39pct），研發(fā)費(fèi)用率9.24%（+0.02pct）。
　　國內(nèi)積極推動大型機(jī)裝機(jī)，帶動試劑穩(wěn)定增長。公司延續(xù)國內(nèi)市場銷售策略，通過高速化學(xué)發(fā)光分析儀MAGLUMIX8、MAGLUMIX6及流水線產(chǎn)品的持續(xù)推廣，有效拓展了國內(nèi)大型醫(yī)療終端客戶數(shù)量，帶動了常規(guī)試劑銷量的穩(wěn)步提升，截至中報(bào)公司已為國內(nèi)1,636家三級醫(yī)院提供服務(wù)，國內(nèi)三甲醫(yī)院的覆蓋率達(dá)60.20%（依據(jù)2023年6月國家衛(wèi)健委發(fā)布的《2023年中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)提要》數(shù)據(jù)計(jì)算）。從裝機(jī)來看，2024年上半年國內(nèi)市場完成了全自動化學(xué)發(fā)光儀器裝機(jī)796臺，大型機(jī)裝機(jī)占比達(dá)到75.13%；國內(nèi)市場大型機(jī)裝機(jī)占比持續(xù)提升，帶動試劑業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定增長，發(fā)展趨勢良好。
　　海外持續(xù)開拓，提供增長動力。公司目前已覆蓋155個國家和地區(qū)的醫(yī)療終端，并不斷推進(jìn)海外業(yè)務(wù)精細(xì)化發(fā)展，將海外市場逐步細(xì)分，實(shí)施區(qū)域化管理模式，每個區(qū)域采用營銷、售后、市場及商務(wù)四位一體管理模式，強(qiáng)化產(chǎn)品銷售與售后人員的聯(lián)動，全面提升區(qū)域服務(wù)質(zhì)量。同時公司繼續(xù)加大對重點(diǎn)國家的本地化建設(shè)，2024年上半年新設(shè)印度尼西亞海外子公司，截至中報(bào)公司已在海外10個重點(diǎn)國家設(shè)立全資子公司，本地化運(yùn)營將加快推動海外重點(diǎn)區(qū)域業(yè)務(wù)的增長。從裝機(jī)來看，2024年上半年，海外市場共計(jì)銷售全自動化學(xué)發(fā)光儀器2,281臺，中大型發(fā)光儀器銷量占比提升至64.80%（+10.77pct）；海外市場裝機(jī)數(shù)量穩(wěn)定增長的同時中大型機(jī)占比持續(xù)提升，為海外試劑銷售增長奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　維持“推薦”評級。公司專注于體外診斷領(lǐng)域，堅(jiān)定發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)拓展國內(nèi)和海外市場，雙輪驅(qū)動不斷打開成長空間。預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)測為48.77、59.48、70.96億元，根據(jù)公司中報(bào)情況調(diào)整非經(jīng)營性假設(shè)，調(diào)整預(yù)測2024-2026年EPS為2.59、3.24、3.95元（原2024-2026預(yù)測為2.62、3.26、3.96元），考慮到公司近年來裝機(jī)數(shù)保持強(qiáng)勁、中大型機(jī)占比不斷提升，有望持續(xù)帶動試劑放量，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；2）裝機(jī)推廣不及預(yù)期；3）政策影響等風(fēng)險(xiǎn)。