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事件：8月22日，理工能科發(fā)布2024年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.04億元，同比上升18.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.43億元，同比增長(zhǎng)101.97%。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.9元（含稅）。
　　業(yè)績(jī)同比翻倍，費(fèi)用把控優(yōu)秀。公司2Q24實(shí)現(xiàn)收入2.39億元，同比增長(zhǎng)20.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)89.21%。二季度公司毛利率、凈利率分別為65.02%、42.62%，分別同比-3.28pct、+15.48pct。費(fèi)用率方面，公司二季度銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為14.07%、10.09%、13.83%，分別同比-3.29pct、-2.62pct、-2.76pct，收入端的規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)區(qū)間費(fèi)用率的明顯下降。我們認(rèn)為，公司費(fèi)用端的把控疊加收入成長(zhǎng)有望延續(xù)其凈利率的同比提升態(tài)勢(shì)。
　　電網(wǎng)業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)，高額分紅彰顯發(fā)展信心。公司1H24軟件銷售業(yè)務(wù)、環(huán)保監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)、電力監(jiān)測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入1.93億元、1.52億元、0.59億元，分別同比+25.82%、-3.30%、+97.65%；毛利率方面分別同比-0.64pct、-4.65pct、+10.68pct，公司電網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)且毛利率同比提升顯著；我們認(rèn)為這主要源于公司高毛利的電網(wǎng)監(jiān)測(cè)設(shè)備產(chǎn)品放量，電網(wǎng)業(yè)務(wù)有望打開(kāi)公司第二成長(zhǎng)曲線。此外，公司披露其分紅計(jì)劃，擬以扣除回購(gòu)專用賬戶中的股份數(shù)量0.16億股后的總股本3.63億股為基數(shù)，向全體股東每10股派送現(xiàn)金紅利3.9元（含稅），以自有資金共計(jì)派送約1.42億元。
　　投資建議：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，油色譜儀產(chǎn)品有望帶來(lái)新增長(zhǎng)曲線。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.71、16.10、18.55億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.32、4.29、5.43億元，對(duì)應(yīng)PE為17x、13x、10x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，核心技術(shù)變化風(fēng)險(xiǎn)，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。