>> 國投證券-安潔科技(002635)消費電子行業(yè)回暖，助推公司業(yè)績成長-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良,盛曉君 |
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事件：
公司發(fā)布2024年半年度報告，2024H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.15億元，同比增長29.42%；公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.75億元，同比增長27.31%。其中24Q2單季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.52億元，同比增長26.97%，環(huán)比增長7.61%；歸母凈利潤6934萬元，同比增長0.32%，環(huán)比下降34.27%。
行業(yè)需求回暖，消費電子業(yè)務(wù)收入快速增長：
隨著人工智能技術(shù)的發(fā)展，科技革命的新浪潮為消費電子行業(yè)帶來了新的生機，行業(yè)景氣度得到修復。公司抓住機遇加大產(chǎn)品及工藝的研發(fā)投入力度，逐步完成工藝驗證，同時向折疊屏等新技術(shù)和新領(lǐng)域拓展。2024H1，公司受益于主要客戶業(yè)務(wù)回暖，訂單量增加，助推公司消費電子類業(yè)務(wù)業(yè)績上漲。2024年上半年，公司智能終端功能件和精密結(jié)構(gòu)件以及模組類產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收13.66億元，同比增長45.48%。
產(chǎn)能擴張加速，新能源汽車業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力：
2024年上半年，新能源汽車市場持續(xù)升溫，新能源乘用車市場預計累計零售銷量411.9萬輛，同比增長33%。公司與核心客戶深度綁定，持續(xù)拓展產(chǎn)品線，并加速產(chǎn)品的認證。在新能源汽車無線充電方面，公司自主研發(fā)了新能源汽車大功率無線充電系統(tǒng)，目前新能源汽車大功率無線充電技術(shù)正在落地并進一步發(fā)展。在氫燃料電池零部件方面，公司現(xiàn)已完成氫燃料電池金屬雙極板全制程工藝產(chǎn)線的建設(shè)，并獲得客戶項目定點。公司不斷擴張產(chǎn)能，積極布局北美、東南亞等海外生產(chǎn)基地，以實現(xiàn)國內(nèi)和國外業(yè)務(wù)的同步增長。2024H1，公司的美國工廠已實現(xiàn)量產(chǎn)。國際客戶出貨量的增長與海外產(chǎn)能的擴充，為公司新能源汽車業(yè)務(wù)注入增長動能。2024H1，公司新能源汽車類產(chǎn)品收入達7.89億元，同比增長12.50%。
積極響應市場創(chuàng)新要求，信息存儲業(yè)務(wù)增勢漸顯：
新一代大容量機械硬盤（HDD）對服務(wù)器架構(gòu)的散熱、風扇設(shè)計以及噪音振動方面提出了更高的要求。公司迅速響應市場變化，持續(xù)增強在精密制造和研發(fā)設(shè)計方面的核心能力，確保提供的整體解決方案在性能和穩(wěn)定性方面處于領(lǐng)先地位。2024H1，公司信息存儲業(yè)務(wù)同比增長26.10%，后續(xù)，公司有望抓住大規(guī)模數(shù)據(jù)存儲的長期增長機會，進一步擴大信息存儲業(yè)務(wù)的市場份額，增強公司盈利能力。
投資建議：
我們預計公司2024年-2026年的收入增速分別為15.1%、14.4%、11.9%，凈利潤的增速分別為26.8%、22.5%、20.2%。消費電子行業(yè)正處于快速變革和創(chuàng)新的關(guān)鍵時期，折疊屏、AI等新技術(shù)正在成為消費電子產(chǎn)品發(fā)展的新引擎，公司主要為國內(nèi)外消費電子智能終端客戶提供精密功能件、精密結(jié)構(gòu)件及模組件生產(chǎn)服務(wù)和整體解決方案，有望充分受益消費電子行業(yè)景氣上升。首次覆蓋，我們給予公司買入A的投資評級，6個月目標價為14.75元，相當于2024年25.00x的動態(tài)市盈率。
風險提示：消費電子終端銷量不及預期，行業(yè)競爭加劇，匯率波動。
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