>> 國泰君安-安潔科技(002635)2023年中報點評：業(yè)績短期承壓，新能源業(yè)務(wù)持續(xù)增長-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
大小： |
580KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,文紫妍 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司23H1業(yè)績略低于預(yù)期。VRMR產(chǎn)品持續(xù)釋放，公司有望深度受益。同時前瞻布局氫燃料電池以及新能源車無線充電等產(chǎn)品，擁抱更大市場。
投資要點：
維持增持評級，下調(diào)目標價至18.0元。考慮終端需求較弱，下調(diào)其23-24年EPS至0.54/0.72元（前值0.70/0.88元），預(yù)計其2025年EPS為0.91元。參照行業(yè)估值并考慮其客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異，給予其24年25XPE，下調(diào)目標價至18.0元，維持增持評級。
公司23H1業(yè)績低于預(yù)期。公司23H1營收18.66億元同比下滑4.82%，歸母凈利潤1.37億元同比增長0.24%；23Q2營收9.86億元同比增長8.83%，歸母凈利潤0.69億元同比增長32.73%。公司上半年業(yè)績承壓主要是因為智能手機和平板等需求低迷，對公司業(yè)務(wù)造成壓力。
新能源車無線充研發(fā)進展順利，氫燃料電池小批量出貨。公司已自主研發(fā)了新能源汽車無線充電系統(tǒng)，可與自動泊車技術(shù)有效結(jié)合。公司籌建墨西哥工廠，就近配套新能源汽車國際客戶的北美工廠，預(yù)計2025H1投產(chǎn)，積極推動新能源車業(yè)務(wù)國際化進程。氫燃料電堆核心零部件方面，公司自2020年起配合客戶開發(fā)新能源車氫燃料電池核心零組件金屬雙極板，2022年成立合資公司蘇州安斯迪克氫能源科技有限公司，進行氫燃料電池核心零部件膜電極的研發(fā)和生產(chǎn)。目前在金屬雙極板項目上已實現(xiàn)小批量的出貨。
VRMR產(chǎn)品持續(xù)釋放，公司有望深度受益。公司自2021年開始為國際主流客戶量產(chǎn)供應(yīng)VR相關(guān)精密功能件和精密結(jié)構(gòu)件，料號和單臺價值不斷提升，公司也積極拓展VR/AR/MR業(yè)務(wù)，爭取覆蓋更多產(chǎn)品類型。隨著下半年進入消費電子傳統(tǒng)旺季，公司有望深度受益。
風險提示。中美貿(mào)易摩擦的不確定性；新品研發(fā)進度不及預(yù)期
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