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事件：公司發(fā)布24年半年報(bào)：24H1實(shí)現(xiàn)收入9.30億元，yoy-3.83%；歸母凈利潤(rùn)2.72億元，同比-21.48%；Q2單季實(shí)現(xiàn)收入5.99億元，yoy+6.87%，環(huán)比+80.70%；歸母凈利潤(rùn)1.71億元，yoy-22.71%，環(huán)比+69.50%。業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　色選機(jī)業(yè)務(wù)迎來(lái)需求復(fù)蘇，Q2單季收入同比轉(zhuǎn)正。色選機(jī)：24H1收入6.45億元，同比增長(zhǎng)14.40%，毛利率49.03%，營(yíng)收占比58.26%，目前發(fā)展中國(guó)家色選機(jī)普及率較低，帶動(dòng)公司出口保持高景氣，同時(shí)國(guó)內(nèi)市占率穩(wěn)步提升，色選機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。醫(yī)療設(shè)備（口腔CBCT）：24H1收入2.05億元，同比下滑32.27%，毛利率51.04%，營(yíng)收占比31.32%，受到客觀環(huán)境和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，醫(yī)療業(yè)務(wù)短期需求承壓。X射線工業(yè)檢測(cè)機(jī)：24H1收入0.64億，同比下滑21.77%，營(yíng)收占比8.41%，公司優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品系列，聚焦包裝食品、工業(yè)輪胎等領(lǐng)域。
　　醫(yī)療新品發(fā)布帶來(lái)新增驅(qū)動(dòng)力。24年2月，公司全新產(chǎn)品移動(dòng)式頭部CT獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的第三類醫(yī)療器械注冊(cè)證，正式獲準(zhǔn)進(jìn)入市場(chǎng)，適用于頭顱、口腔、耳鼻喉及四肢掃描，操作方便，移動(dòng)便捷，輻射防護(hù)完善。新品脊柱外科手術(shù)導(dǎo)航設(shè)備主要用于脊柱外科及疼痛科手術(shù)過(guò)程中手術(shù)器械和植入物的精準(zhǔn)導(dǎo)航定位，推動(dòng)手術(shù)向微創(chuàng)化、精準(zhǔn)化方向發(fā)展。公司持續(xù)完善醫(yī)療產(chǎn)品矩陣，鞏固產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　維持增持評(píng)級(jí)。由于醫(yī)療業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，需求承壓，我們下調(diào)24-25年盈利預(yù)測(cè)，新增26年盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)24-26年業(yè)績(jī)分別為6.77、8.11、9.52億元（前期24-25年為9.54、11.73億元），對(duì)應(yīng)24-26年P(guān)E分別為18、15、13X。依據(jù)Wind一致預(yù)測(cè)，24年公司可比公司奕瑞科技、通策醫(yī)療PE均值為23X，公司PE水平較可比公司平均PE低；公司醫(yī)療新品移動(dòng)式頭部CT、脊柱外科手術(shù)導(dǎo)航設(shè)備即將放量，所以維持增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)色選機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；公司醫(yī)療產(chǎn)品推廣較慢的風(fēng)險(xiǎn)等。