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事件：2024年8月22日，公司發(fā)布2024年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入57.12億元，同比+5.77%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5.63億元，同比+3.38%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.66億元，同比+20%。業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　Q2單季扣非凈利潤(rùn)超預(yù)期，計(jì)算生態(tài)化布局貢獻(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。1）2024年8月22日，公司發(fā)布2024年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.12億元，同比+5.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利5.63億元，同比+3.38%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利3.66億元，同比+20%，超出前期業(yè)績(jī)快報(bào)區(qū)間。單Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.33億元，同比+4.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.21億元，同比+1.64%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利3.10億元，同比+20.76%。2）公司積極向計(jì)算生態(tài)業(yè)務(wù)延伸布局，完成“芯—端—云—算”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司與參控股公司全方位覆蓋了從上游芯片、服務(wù)器硬件、IO存儲(chǔ)到中游云計(jì)算平臺(tái)、大數(shù)據(jù)平臺(tái)、算力服務(wù)平臺(tái)以及下游云服務(wù)提供商，子公司的布局與公司高端計(jì)算機(jī)、存儲(chǔ)等主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，也將為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)持續(xù)的動(dòng)力。3）2024H1公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率6.04%/2.63%/10.94%/-0.57%，同比+0.56/0.03/0.12/0.27pct。截止目前，公司擁有國(guó)際領(lǐng)先的3大智能制造生產(chǎn)基地、5大研發(fā)中心，2022年至本報(bào)告期末累計(jì)研發(fā)投入55.20億元
　　旗下多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長(zhǎng)期具備重估空間，24H1海光信息業(yè)績(jī)持續(xù)高增。1）2024年上半年海光信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.63億元，較上年同期增長(zhǎng)44.08%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)8.18億元，較上年同期增長(zhǎng)32.09%，持續(xù)保持高增速區(qū)間。2）中科曙光作為中科院頂級(jí)技術(shù)孵化平臺(tái)，依托中科院科研技術(shù)優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合院所高校及上下游生態(tài)伙伴，開展產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同創(chuàng)新、科研成果產(chǎn)業(yè)化落地及應(yīng)用推廣。公司體內(nèi)控股及參股海光信息、曙光數(shù)創(chuàng)、中科星圖等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，體內(nèi)多項(xiàng)資產(chǎn)未被充分預(yù)期。3）公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較適合中科院進(jìn)行技術(shù)孵化，未來技術(shù)及生態(tài)合作可能會(huì)持續(xù)推進(jìn)，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，保持快速發(fā)展。
　　卡位國(guó)家級(jí)算力互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，打開長(zhǎng)期盈利模式改善空間。1）2023年，工信部等六部門印發(fā)的《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》提出，2025年我國(guó)算力規(guī)模將超過300 EFLOPS，智能算力占比達(dá)到35%。政府端，多地發(fā)布智算中心發(fā)展規(guī)劃，上海市計(jì)劃2025年智能算力占比達(dá)到總算力的50%以上；企業(yè)端，國(guó)務(wù)院國(guó)資委人工智能專題推進(jìn)會(huì)提出中央企業(yè)加快布局和發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)，夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)底座，加快建設(shè)一批智能算力中心。2）公司積極參與多地算力服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，為跨區(qū)域全國(guó)一體化算力體系建設(shè)提供解決方案。2024H1公司積極參與北京、重慶、青島等城市算力互聯(lián)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，與合作伙伴共同構(gòu)建高效、多元、普惠的算力服務(wù)3）此外，公司專注提升核心計(jì)算產(chǎn)品性能，基于計(jì)算服務(wù)平臺(tái)擴(kuò)大生態(tài)服務(wù)，目前作為大模型強(qiáng)力底座，為“紫東太初”、“悟道2.0”等大模型提供算力支撐，為人工智能產(chǎn)業(yè)化落地提供高性能算力資源保障。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。根據(jù)關(guān)鍵假設(shè)，預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為160.10/177.02/194.88億元，歸母凈利潤(rùn)分別為21.89/25.79/30.15億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期，政策進(jìn)展不及預(yù)期