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事件：8月22日，公司公布24H1業(yè)績，收入1124.9億元，同比+6.0%；歸母凈利59.0億元，同比+51.4%；扣非歸母凈利54.8億元，符合市場預(yù)期。對應(yīng)2024Q2，收入561.1億元，同比+6.5%、環(huán)比-0.5%，歸母凈利33.0億元，同比+61.7%、環(huán)比+27.1%；扣非歸母凈利31.3億元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣3.72元，對應(yīng)現(xiàn)金分紅比例提升至55%。
　　發(fā)動機(jī)保持高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢，盈利能力提升：24H1公司實(shí)現(xiàn)發(fā)動機(jī)銷量40萬臺，同比+9.8%；其中重卡發(fā)動機(jī)16.1萬臺，同比+13.1%，大幅跑贏行業(yè)增速，市占率升至40.5%，天然氣發(fā)動機(jī)市占率提升至63.1%；成長業(yè)務(wù)M系列大缸徑發(fā)動機(jī)約3,600臺，海外收入占比75.6%。24H1公司柴油機(jī)收入323.7億元，同比+10.8%，對應(yīng)發(fā)動機(jī)均價(jià)8.1萬元，同比+1,333元。公司亦加強(qiáng)成本端管控，24H1母公司毛利率達(dá)29.2%，同比+3.1pct，我們認(rèn)為，主要系規(guī)模化采購降本及技術(shù)降本共同帶來。24H1母公司發(fā)動機(jī)實(shí)際利潤（剔除投資收益）38.9億元，同比+39.8%。
　　陜重汽單車凈利扭虧，凱傲盈利端指引向上：24H1子公司陜重汽實(shí)現(xiàn)銷量6.3萬輛，同比+3.6%，，其中重卡出口3.0萬輛，同比+15.0%，出口市占率達(dá)20.0%，24H1收入240.1億元，同比+3.0%，凈利潤3.2億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧，對應(yīng)24H1單車均價(jià)38.1萬元，單車凈利5,038元。24H1凱傲實(shí)現(xiàn)收入442.2億元，同比+4.7%，凈利14.3億元，同比+50.9%，凈利率提升至3.2%，此前凱傲更新全年收入指引，預(yù)計(jì)收入113.0-117.0億歐元，調(diào)整后EBIT8.3-9.2億歐元，盈利端目標(biāo)較2023年的7.9億歐元大幅提升。
　　新任領(lǐng)導(dǎo)正式宣告，注入全新增長動力：8月12日，公司公告，譚旭光先生因年齡原因申請辭去公司董事長/法定代表人等職務(wù)，選舉董事馬常海先生為公司第七屆董事會董事長，并為公司法定代表人，新任領(lǐng)導(dǎo)接棒。新任董事長于1997年加入濰柴集團(tuán)，先后擔(dān)任集團(tuán)核心業(yè)務(wù)部門管理職務(wù)，深耕行業(yè)多年，并具備海外業(yè)務(wù)經(jīng)歷。我們認(rèn)為，公司經(jīng)營保持強(qiáng)勁韌性，各業(yè)務(wù)板塊均向好發(fā)展，新任領(lǐng)導(dǎo)班子有望帶領(lǐng)公司再創(chuàng)佳績。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)營收2361.2/2577.9/2737.0億元，歸母凈利潤114.0/137.3/153.6億元，給予“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇，原材料價(jià)格及匯率波動。