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事件：公司發(fā)布了2024年半年度報(bào)告。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2024H1營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)小幅下降。公司2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收216.59億元，同比-5.73%，歸母凈利潤(rùn)21.37億元，同比-0.64%；扣非后凈利潤(rùn)14.99億元，同增19.32%。毛利率16.45%，同比+0.52pct；凈利率9.92%，同比-1.1pct。其中動(dòng)力電池板塊營(yíng)收89.94億元，同比-25.79%，毛利率11.45%，同比-2.66pct；儲(chǔ)能電池板塊營(yíng)收77.74億元，同增9.93%，毛利率14.38%，同比-1.25pct；消費(fèi)電池板塊營(yíng)收48.49億元，同增29.75%，毛利率28.31%，同比+7.01pct。
　　2024Q2歸母凈利潤(rùn)同環(huán)比小幅增長(zhǎng)。2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123.42億元，同增4.68%，環(huán)增32.46%；歸母凈利潤(rùn)10.72億元，同增5.97%，環(huán)增0.55%；扣非后凈利潤(rùn)7.98億元，同增23.76%，環(huán)增13.77%。毛利率15.56%，同比+0.49pct，環(huán)比-2.08pct；凈利率8.85%，同比-1.6pct，環(huán)比-2.48pct。Q2營(yíng)收環(huán)比增幅較大，而毛利率下滑、資產(chǎn)減值損失和信用減值損失擴(kuò)大，以及其他收益減少等因素影響歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。
　　新能源商用車(chē)動(dòng)力電池出貨快速增長(zhǎng)，持續(xù)推動(dòng)大圓柱產(chǎn)品迭代升級(jí)。2024年1-6月動(dòng)力電池出貨13.54GWh，同比增長(zhǎng)7.03%，其中新能源商用車(chē)出貨量快速增長(zhǎng)，在國(guó)內(nèi)新能源商用車(chē)裝車(chē)量市占率13.59%，排名第二。公司在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)大圓柱電池的量產(chǎn)交付，發(fā)布了46系列大圓柱電池新品Omnicell全能電池，具備6C快充能力，持續(xù)完善產(chǎn)品體系，迭代產(chǎn)品性能。年產(chǎn)能20GWh的大圓柱二期預(yù)計(jì)今年下半年投產(chǎn)。
　　正式推出全球CLS業(yè)務(wù)模式。公司首個(gè)CLS模式落地項(xiàng)目ACT公司在美國(guó)密西西比州動(dòng)工。該公司由億緯鋰能全資子公司億緯美國(guó)與DaimlerTruck、PACCAR、Electrified Power合資成立，計(jì)劃生產(chǎn)方形磷酸鐵鋰電池，主要應(yīng)用于指定的北美商用車(chē)領(lǐng)域，年產(chǎn)能約為21GWh，三家外方企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方也將成為主要客戶(hù)，購(gòu)買(mǎi)該工廠的絕大部分產(chǎn)品。
　　國(guó)內(nèi)外旺盛裝機(jī)需求推動(dòng)儲(chǔ)能電池出貨快速增長(zhǎng)。公司率先布局628Ah大容量鐵鋰電池技術(shù)路線，推出Mr.Big儲(chǔ)能專(zhuān)用大鐵鋰電芯及Mr.Giant系統(tǒng)，提供大規(guī)模電站解決方案。2024年1-6月儲(chǔ)能電池出貨20.95GWh，同比增長(zhǎng)133.18%，全球市占率上行至第二位。
　　消費(fèi)電池需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)。電動(dòng)工具、兩輪車(chē)等下游需求逐步增加，公司的市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，帶動(dòng)消費(fèi)類(lèi)圓柱電池出貨量增長(zhǎng)顯著，單月產(chǎn)銷(xiāo)量突破1億只，實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)。目前正積極開(kāi)拓健康醫(yī)療新興市場(chǎng)，潛力可期
　　投資建議：維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2024-2026年EPS分別為2.21元、2.80元、3.44元，對(duì)應(yīng)PE分別為15倍、12倍、10倍。公司是動(dòng)力、儲(chǔ)能和消費(fèi)鋰電平臺(tái)型企業(yè)，隨著公司產(chǎn)品優(yōu)化、客戶(hù)拓展及新產(chǎn)能釋放，后續(xù)盈利有望改善，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品新技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)