>> 財信證券-萬興科技(300624)2024年半年報點評：中報業(yè)績有所承壓，持續(xù)打磨產(chǎn)品AI能力-240820
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大小： |
802KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何晨 |
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投資要點：
中報業(yè)績有所承壓，加大AI投入導致毛利率下滑，研發(fā)投入增加。公司發(fā)布2024年半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.05億元,YOY-1.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元,YOY-43.99%。單獨第二季度來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.47億元，YOY-4.43%，QOQ-2.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.01億元，YOY-105.07%，QOQ-104.52%。費用方面，上半年毛利率下降1.62pct，主要系AI投入加大導致服務器費用、AI軟件費用等成本增加；銷售、管理、財務、研發(fā)費用率同比變動+1.53、-0.80、-2.16、+2.83pct，研發(fā)投入進一步增加。
持續(xù)打磨產(chǎn)品AI能力。上半年，公司持續(xù)推進天幕多媒體大模型的自研工作，與公司旗下眾多產(chǎn)品完成了功能適配與接入工作，同時公司也積極接入國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)算法技術。上半年公司共計完成超百個AI算法的研發(fā)或接入，總計實現(xiàn)過億次調(diào)用。
積極探索AI商業(yè)化應用場景與收費模式，有望打開產(chǎn)品付費空間。上半年，公司積極探索各業(yè)務線、各類產(chǎn)品的AI應用場景與收費模式，目前已經(jīng)基本形成了初步框架，產(chǎn)品付費空間有望進一步打開。例如，萬興喵影/Filmora產(chǎn)品為用戶提供AI摳像、AI降噪、AI寫文案、聲音復刻、文生貼紙、動感字幕等AI功能，通過AI加量包的形式進行收費。
股權激勵提振未來信心。8月16日公司公告，公司擬通過自有資金，以不超過人民幣71.78元/股的價格回購公司股份2000-4000萬元，預計回購股份數(shù)量約為278,630股（取整）至557,258股（取整），約占公司當前總股本的0.14%至0.29%，回購股份擬用于員工持股計劃或股權激勵計劃。
盈利預測與估值：略微下調(diào)收入和利潤預測，預計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入16.30/19.67/23.79億元（原值18.06/21.97/26.65），同比增長10.05%/20.68%/20.98%，歸母凈利潤0.93/1.19/1.60億元（原值1.19/1.50/1.87），同比增長8.13%/28.18%/33.66%，EPS為0.48/0.62/0.83元，對應當前價格的PE為87/68/51倍，對應當前價格的PS為5.0/4.1/3.4倍。維持“增持”評級。
風險提示：AI技術發(fā)展不及預期風險；產(chǎn)品創(chuàng)新及技術應用風險；宏觀經(jīng)濟風險；匯率波動風險；商譽減值風險。
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