>> 光大證券-中集安瑞科(3899.HK)2024年中報業(yè)績點評：清潔能源收入訂單表現(xiàn)亮眼，下半年業(yè)績有望轉(zhuǎn)好-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
大?。?/td>
| 501KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃帥斌,陳佳寧,李佳琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
上半年營收持續(xù)增長，盈利能力短期承壓
中集安瑞科24H1實現(xiàn)營業(yè)收入114.8億人民幣，同比增長6.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.9億人民幣，同比下降14.5%；每股收益0.24元人民幣。24H1公司毛利率同比下降2.2個百分點至14.3%，其中能源/化工/液態(tài)食品分部毛利率分別同比變化+0.4/-7.0/-3.1個百分點，毛利率下降主要由于全球罐箱需求回落導致的產(chǎn)能利用率下降、各國采取加息政策導致的投資推后；凈利率同比下降0.9個百分點至4.4%。
在手訂單同比高增保障后續(xù)成長，清潔能源板塊推動快速發(fā)展
2024H1，公司清潔能源板塊實現(xiàn)收入78.8億人民幣，同比大幅增長25.1%，液態(tài)食品板塊實現(xiàn)收入23.1億人民幣，同比增長14.7%，主要由于國內(nèi)天然氣消費的恢復、中國經(jīng)濟的復蘇以及政府的利好政策刺激；化工環(huán)境板塊實現(xiàn)收入13.0億人民幣，同比下降47.1%，主要由于全球的罐箱供需配置得到平衡，新箱需求逐步回落。
根據(jù)公告，公司2024年上半年新簽訂單164.0億人民幣，同比增長29.5%；其中清潔能源、化工環(huán)境和液態(tài)食品新簽訂單分別達129.2/16.9/17.9億人民幣。截至2024年6月30日，公司在手訂單同比增長42.5%至293.5億人民幣，其中清潔能源、化工環(huán)境和液態(tài)食品在手訂單分別達229.3/15.2/49.0億人民幣，分別同比+70.7%/-27.4%/-3.4%。
氫能業(yè)務持續(xù)攀升，多領域?qū)崿F(xiàn)突破性進展
24H1公司氫能業(yè)務收入同比大幅增長65.2%至4.5億人民幣；氫能業(yè)務新簽訂單同比增長29.3%至4.5億人民幣。24H1，國家推進氫能產(chǎn)業(yè)的加速落地，在全國多地推出了氫能相關的鼓勵政策，不斷完善氫能產(chǎn)業(yè)政策體系。公司持續(xù)加大在氫能行業(yè)上、中、下游領域布局和拓展。上游制氫方面，公司參與研發(fā)的基于PEM電解水技術的制氫儲設備成功交付；中游儲運方面，成功中標湖北大冶市礦區(qū)綠電綠氫制儲加用一體化氫能礦場綜合建設項目球罐工程、津冀晉氫能零碳雙向運輸通道示范應用項目等大型工程項目；下游終端應用方面，成功交付了多個固定式加氫站及撬裝式加氫站，并成功中標河北高速燕趙驛行集團武強服務區(qū)加氫站項目。
維持“買入”評級
公司利潤率略有下降，我們隨之下調(diào)公司24-26年歸母凈利潤預測18.8%/12.5%/3.6%至11.5/15.2/19.0億元人民幣，對應24-26年EPS為0.57/0.75/0.94元人民幣。公司LNG與氫能業(yè)務符合清潔能源發(fā)展方向，受益政策扶持，維持“買入”評級。
風險提示：氫能政策變化風險、油氣價格波動風險、新業(yè)務和海外業(yè)務發(fā)展不順風險
|
|
