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券商板塊2024年7月行情回顧：7月券商指數(shù)在創(chuàng)近年來新低后出現(xiàn)持續(xù)性且幅度較大的反彈修復(fù)行情。中信二級(jí)行業(yè)指數(shù)證券Ⅱ全月上漲7.02%，跑贏滬深300指數(shù)7.59個(gè)百分點(diǎn)。7月券商板塊出現(xiàn)全面反彈，大多數(shù)個(gè)股的反彈幅度較為明顯，板塊平均P/B的震蕩區(qū)間為1.024-1.144倍。
　　影響上市券商2024年7月月度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的核心要素：（1）權(quán)益反彈未果、固收再創(chuàng)新高，上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的投資收益總額將受固收自營(yíng)環(huán)比下滑的影響出現(xiàn)一定幅度的回落。（2）全市場(chǎng)日均成交量降至四年來的新低，成交總量小幅回升，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度雖有回暖但總量仍維持在年內(nèi)的低位水平。（3）兩融余額已逼近2月初的近年來低點(diǎn)，兩融業(yè)務(wù)延續(xù)對(duì)上市券商單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的負(fù)向邊際貢獻(xiàn)。（4）受股權(quán)融資規(guī)模環(huán)比實(shí)現(xiàn)較大幅度回升的影響，行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量回升至年內(nèi)的中位水平。
　　投資建議：（1）進(jìn)入8月以來，各權(quán)益類指數(shù)震蕩陰跌并同步創(chuàng)本輪調(diào)整新低，月度跌幅再度明顯擴(kuò)大；固收市場(chǎng)受機(jī)構(gòu)行為、監(jiān)管舉措等多重因素的影響，月度漲幅明顯收窄。整體看，固收自營(yíng)邊際明顯轉(zhuǎn)弱，權(quán)益自營(yíng)將再度貢獻(xiàn)負(fù)收益，上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的展望較為負(fù)面。（2）8月至今全市場(chǎng)日均成交量已降至6000億元下方，預(yù)計(jì)行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度將再度刷新年內(nèi)新低。（3）截至目前，兩融余額保持陰跌趨勢(shì)并已降至1.4萬億下方，預(yù)計(jì)8月兩融年度日均余額的降幅將進(jìn)一步擴(kuò)大。（4）8月股權(quán)融資規(guī)模降幅明顯、債權(quán)融資規(guī)模有望保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量將持續(xù)在年內(nèi)低位筑底。（5）綜合目前市場(chǎng)各要素的最新變化，預(yù)計(jì)2024年8月上市券商母公司口徑單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)杂羞M(jìn)一步下探低位的空間。（6）8月以來券商指數(shù)跟隨各權(quán)益類指數(shù)持續(xù)走弱，但目前點(diǎn)位相較7月創(chuàng)出的近年來新低尚有一定的空間；板塊平均P/B由月初的1.14倍持續(xù)回落至目前的1.08倍附近。中短周期內(nèi)，前期券商指數(shù)創(chuàng)近年來新低已較為充分的定價(jià)了行業(yè)基本面的悲觀預(yù)期，券商板塊有望由前期的單邊下跌轉(zhuǎn)為底部寬幅震蕩。當(dāng)前正值券商股中報(bào)的密集披露期，如果券商指數(shù)能夠再度確認(rèn)前期低點(diǎn)甚至再創(chuàng)新低，仍是左側(cè)布局券商板塊的較好時(shí)機(jī)，積極保持對(duì)券商板塊的持續(xù)關(guān)注。關(guān)注龍頭券商以及優(yōu)質(zhì)中小券商的波段投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；2.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.資本市場(chǎng)改革的政策效果不及預(yù)期