>> 國信證券(香港)-市場資訊晨報：AI監(jiān)管風(fēng)暴來襲，拼多多財報后暴跌-240826
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
國信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
鄭宇飛 |
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全球投資焦點(diǎn)
加利福尼亞州正在審議SB 1047人工智能安全法案，該法案要求高成本AI模型開發(fā)者承擔(dān)更多責(zé)任，盡管獲得了一些行業(yè)支持，但也面臨來自O(shè)penAI等知名人士的批評，認(rèn)為可能對創(chuàng)新構(gòu)成威脅，如果通過將成為美國首部真正的人工智能法規(guī)。
1.加利福尼亞州正在審議一項名為SB 1047的人工智能安全法案，該法案要求開發(fā)成本超過1億美元的人工智能模型開發(fā)者承擔(dān)更多責(zé)任，包括安全測試和實施保障措施。法案的共同起草人斯科特·維納指責(zé)反對者散布恐嚇言論，并強(qiáng)調(diào)該法案的合理性和溫和性。
2.該法案已在州參議院通過，計劃在州議會進(jìn)行表決，若通過將提交州長加文·紐瑟姆簽署。法案獲得了一些人工智能領(lǐng)域先驅(qū)的支持，包括“人工智能教父”約書亞·本吉奧和埃隆·馬斯克，但也面臨來自O(shè)penAI和其他知名人士的批評，認(rèn)為該法案可能對創(chuàng)新和研究構(gòu)成威脅。
3.修訂后的法案取消了一些爭議規(guī)定，并得到了人類學(xué)公司的謹(jǐn)慎支持。然而，OpenAI首席戰(zhàn)略官表示，人工智能監(jiān)管應(yīng)由聯(lián)邦政府決定。維納歡迎聯(lián)邦政府制定強(qiáng)有力的人工智能安全法規(guī)，認(rèn)為國會在該領(lǐng)域的行動滯后。
4.如果SB 1047通過并成為法律，將成為美國首部真正的人工智能法規(guī)。
拼多多在激烈的電商競爭中通過低價策略和促銷活動保持增長，但未來面臨監(jiān)管壓力和利潤下滑，需要在中國市場加大投資以應(yīng)對挑戰(zhàn)。
1.拼多多近日發(fā)布了2024年第二季度財報，顯示其營收為971億元人民幣（約136億美元），同比增長86%，但低于市場預(yù)期的1000億元人民幣。凈利潤為320億元人民幣，同比增長144%，預(yù)期為的275億元人民幣。
2.在競爭激烈的電商市場中，拼多多憑借低價策略與阿里巴巴、京東等傳統(tǒng)零售商競爭，同時還通過積極的促銷活動應(yīng)對新興競爭對手如快手。盡管拼多多創(chuàng)始人黃崢曾因其財富達(dá)到493億美元而成為中國首富，但由于拼多多股價的暴跌，他在短短18天后失去了這一頭銜。
3.拼多多未來將面臨更大的競爭壓力，商家們可能會經(jīng)歷艱難時期。公司計劃在中國市場加大投資，這可能導(dǎo)致其整體增長趨勢放緩.此外，Temu的迅速崛起也引發(fā)了監(jiān)管審查，歐盟正在考慮對廉價商品的進(jìn)口稅進(jìn)行調(diào)整，主要針對包括Temu在內(nèi)的中國零售商。
4.在財報發(fā)布后，拼多多的股價大幅下跌，市場反應(yīng)顯示出對其未來盈利能力的擔(dān)憂。拼多多的高管在電話會議上表示，盡管公司仍處于投入階段，但短期內(nèi)利潤的波動是不可避免的，且未來幾年的資本回購或分紅計劃并不合適。
市場預(yù)測，隨著美聯(lián)儲降息，中國企業(yè)可能套現(xiàn)1萬億美元資產(chǎn)，導(dǎo)致人民幣升值5%-10%，但中國可能采取措施穩(wěn)定匯率，避免人民幣大漲對出口的不利影響。
1.自疫情爆發(fā)以來，中國企業(yè)在海外積累了超過2萬億美元的美元資產(chǎn)。當(dāng)美聯(lián)儲降息后，美元資產(chǎn)吸引力減弱，可能刺激1萬億美元資金流回國內(nèi)。這將給人民幣帶來升值壓力，市場預(yù)期為5%-10%。
2.如果美國通脹持續(xù)下跌，美聯(lián)儲將比市場預(yù)期更積極地降息。再加上美元被高估、美國的雙赤字和軟著陸的前景，這些因素都增強(qiáng)了美元將貶值的預(yù)期。
3.部分投資人認(rèn)為，如果中國人民銀行不干預(yù)吸收美元流動性，美元跌勢可能會更大。人民幣將面臨上漲壓力。如果出現(xiàn)類似日元套利交易崩潰的情況，人民幣就有飆升的風(fēng)險。人民幣融資套利交易的崩盤可能會引發(fā)新一輪恐慌，尤其是在亞洲市場。盡管人民幣套利交易的規(guī)模遠(yuǎn)不如日元。
4.麥格理集團(tuán)估計，自2022年以來，中國出口商和跨國公司已積累了超過5000億美元的美元資產(chǎn)。澳新銀行集團(tuán)估計這一數(shù)字為4300億美元。
5.不過，中國對人民幣大幅升值持謹(jǐn)慎態(tài)度，人民銀行可能會出臺降息政策以防止人民幣對美元大幅升值，因為這可能會削弱出口競爭力，并破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景。
6.總的來說，市場認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲降息，人民幣可能面臨5%-10%的升值壓力。不過中國可能會采取措施來穩(wěn)定匯率，避免人民幣大漲對出口的不利影響。
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