>> 交銀國際-東方甄選(1797.HK)自營品GMV占比4成，回歸正常經(jīng)營后自營品利潤率將有所恢復(fù)-240826
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 363KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
趙麗,谷馨瑜,孫夢琪 |
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東方甄選披露2024財年業(yè)績，自營品GMV占比達到40%，未來回歸正常商業(yè)運營狀態(tài)，自營品毛利率將有所恢復(fù)，公司亦將加強主播團隊建設(shè)和提升品牌影響力，并尋求線下和新東方資源協(xié)同。考慮與輝同行出售及縮減品牌日活動的影響，我們下調(diào)2025財年公司GMV/收入/利潤預(yù)測43%/19%/33%，將估值切換至2025財年，目標價從13.4港元下調(diào)至8.5港元，對應(yīng)15倍市盈率，公司仍處于調(diào)整階段，維持中性。
2024財年公司自營品及直播電商總GMV/收入達到143億元/65.3億元（人民幣，下同），其中自營品GMV 57億元，占總GMV比例為40%，2023財年為約30%。截至2024財年，公司推出488款SKU的自營產(chǎn)品（2023財年為120款）。
多平臺及矩陣賬號戰(zhàn)略下，東方甄選自營品抖音賬號月度GMV連續(xù)突破1億元+，未來將在抖音增加10個+垂直賬號，并逐步推出更多直播渠道。自有APP貢獻總GMV的8.4%。
未來戰(zhàn)略：1）確保食品安全及網(wǎng)絡(luò)輿論穩(wěn)定，包括自有品牌供應(yīng)鏈建設(shè)以及引入更多外鏈產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品供給；2）加強主播團隊建設(shè)，包括補充團隊力量；3）提升線上流量及活躍度，挖掘線上垂直渠道潛力，開發(fā)特色垂類矩陣賬號，提升線上用戶的活躍度和忠誠度，包括會員權(quán)益。舉辦大型活動提高大號的影響力，也會適時進行投流獲取合理ROI下的銷量增加；4）拓展線下與新東方教學(xué)點協(xié)同，提升品牌影響力，預(yù)計于2024年下半年在北京試點，未來進一步輻射全國。隨著自營品品牌日活動減少，預(yù)計2025財年自營品毛利率將逐步回歸到正常水平。
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