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事件：公司公告24H1營收為24.57億元，YoY+129.04%；歸母凈利潤為1.5億元，同比扭虧；扣非歸母凈利潤1.53億元。單24Q2來看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.19億元，YoY+161.9%，QoQ+93.4%，營收規(guī)模為季度歷史新高；歸母凈利潤1.36億元，同比扭虧；扣非凈利潤為1.33億元，同比扭虧。公司業(yè)績符合預(yù)告區(qū)間。
　　投資要點(diǎn)：
　　手機(jī)市場成功開辟第二增長曲線。根據(jù)半年報(bào)，公司智慧安防領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收9.76億元，YoY+50.36%，占營收比重39.73%；智能手機(jī)實(shí)現(xiàn)營收12.49億元，YoY+295.46%，占營收比重50.84%；汽車電子實(shí)現(xiàn)營收2.32億元，YoY+115.19%，占營收比重9.43%。在智能手機(jī)領(lǐng)域，公司應(yīng)用于旗艦手機(jī)主攝、廣角、長焦鏡頭的高階50M產(chǎn)品出貨量大幅上升，尤其是多款XS系列產(chǎn)品的量產(chǎn)帶動(dòng)智能手機(jī)領(lǐng)域營收顯著增長。公司與客戶的合作全面加深，市場占有率持續(xù)提升，目前在智能手機(jī)領(lǐng)域已成功開辟出第二條增長曲線。
　　高端手機(jī)產(chǎn)品加速實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。公司的手機(jī)CIS產(chǎn)品覆蓋目前市場8M-50M的主流需求，有望成為2024年第一大主營業(yè)務(wù)。針對(duì)高端旗艦機(jī)需求，公司推出的數(shù)顆用于旗艦機(jī)主攝、輔攝（包括長焦和廣角）的XS系列高端產(chǎn)品已經(jīng)大規(guī)模出貨。根據(jù)思特威公眾號(hào)平臺(tái)信息，2022年公司推出了首顆50MP超高分辨率1.0μm像素尺寸新品SC550XS，以及52MP超高分辨率0.7μm像素尺寸產(chǎn)品SC520XS，這兩款產(chǎn)品已在2023年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。2024年1月公司推出首顆50M規(guī)格1/1.28英寸產(chǎn)品SS580XS，為22nm HKMGStack同一平臺(tái)產(chǎn)品。針對(duì)主流智能手機(jī)CIS市場，公司還與國內(nèi)晶圓廠展開深入的技術(shù)合作，采用單芯片集成式等技術(shù)創(chuàng)新，推出更具性價(jià)比的高分辨率產(chǎn)品SC5000CS。根據(jù)公司公告，目前高階50M產(chǎn)品在智能手機(jī)業(yè)務(wù)中營收占比已超過50%。
　　安防新產(chǎn)品性能和競爭力再提升。根據(jù)半年報(bào)預(yù)告信息，隨著安防市場需求的回暖，公司產(chǎn)品銷量有較大的上升，銷售收入增加較為顯著。目前在智慧安防領(lǐng)域公司持續(xù)發(fā)力高端，已經(jīng)成功推出Pro Series全性能升級(jí)系列、AISeries高階成像系列、SLSeries超星光級(jí)系列等安防尖端產(chǎn)品組合以更好迎接安防監(jiān)控的智能化階段。公司在2023年推出了一顆4K超星光級(jí)大靶面圖像傳感器新品SC880SL，除此之外還推出了數(shù)顆升級(jí)AI系列新品，可更好賦能家用IPC、AIoT終端等智能無線攝像頭和多攝像頭解決方案，成功開啟AI系列產(chǎn)品的迭代升級(jí)之路。公司的機(jī)器視覺產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于無人機(jī)、掃地機(jī)器人和AR/VR等為代表的新興應(yīng)用領(lǐng)域；工業(yè)CIS方面，公司推出了面陣、智能交通系統(tǒng)、線陣三大類別的豐富產(chǎn)品矩陣，全方位覆蓋如各類工業(yè)檢測場景以及工業(yè)讀碼器、AGV導(dǎo)航系統(tǒng)、3D掃描儀等主流工業(yè)智能化場景。
　　維持盈利預(yù)測，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們維持公司盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤為3.82/6.1/8.01億元，對(duì)應(yīng)PE為51/32/24X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶訂單不及預(yù)期；行業(yè)景氣度不及預(yù)期；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。