久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)健，首次派發(fā)中期分紅。中國(guó)重汽2024年上半年收入同比增18.0%至48.8億元（人民幣，下同），歸母凈利潤(rùn)同比大增長(zhǎng)39.8%至32.9億元，符合市場(chǎng)和我們預(yù)期。公司上半年銷售重卡12.5萬(wàn)輛，同比增加14.8%，其中內(nèi)銷5.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.6%，出口6.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.9%。毛利率同比下跌1.1百分點(diǎn)至14.7%，主要是由于中國(guó)重卡市場(chǎng)在2季度開始終端折扣有所擴(kuò)大，同時(shí)重卡出口往俄羅斯的銷量占比有所下降，對(duì)毛利率產(chǎn)生負(fù)面影響。雖然毛利率有所下滑，但高效成本控制使經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同比增速低于收入增速。其中銷售/行政費(fèi)用同比僅增長(zhǎng)4.4%/12.1%。上半年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入凈額為53.4億元，同比增加23.2億元。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為157億元，財(cái)務(wù)穩(wěn)健。重汽首次推出中期分紅方案，每股派息0.66元，分紅比例達(dá)到55%，較2022年/2023年分紅比例為45%/50%有所提升。
　　上半年市占率提升明顯，天然氣重卡發(fā)力。按第一商用車的口徑，2024年1-6月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷售50.5萬(wàn)輛，在近五年處于中等水平，比上年同期的48.8萬(wàn)輛增長(zhǎng)3%。2024年上半年重汽市占率為27.6%，較去年同期提升了1.1個(gè)百分點(diǎn)。今年1-6月份重卡市場(chǎng)1.6萬(wàn)輛的增量中，重汽貢獻(xiàn)最大，貢獻(xiàn)了9,600輛的增量。重汽市占率提升核心原因?yàn)樽プ√烊粴庵乜ㄖ脫Q需求，今年在天然氣重卡的產(chǎn)品布局上作好準(zhǔn)備。上半年，重汽天然氣重卡銷量同比大增273%，大幅高于市場(chǎng)整體的104%。與2023年同期相比，天然氣重卡份額提升最明顯的是重汽，今年上半年市場(chǎng)份額較去年同期大幅提升了11.6個(gè)百分點(diǎn)至25.6%。
　　維持買入，重卡以舊換新+高股息標(biāo)的。中國(guó)重汽作為行業(yè)龍頭將受惠重卡以舊換新帶動(dòng)的增量需求，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。雖然目前終端折扣有所放大，但我們認(rèn)為下半年隨著重卡以舊換新帶動(dòng)的增量需求和天然氣重卡銷量增長(zhǎng)，將支撐下半年毛利率。中國(guó)重汽估值依然具吸引力，同時(shí)公司首次派發(fā)半年分紅和提高分紅比例，釋放出積極的信號(hào)，未來(lái)有可能進(jìn)一步提高分紅。我們維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26.49港元。