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事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入244.01億元，同比增長(zhǎng)20.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.19億元，同比增長(zhǎng)24.68%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.82億元，同比增加18.15%。其中，2024年第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.74億元，同比增長(zhǎng)18.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.44億元，同比增長(zhǎng)26.60%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.19億元，同比增長(zhǎng)17.73%。
　　毛利率同比有所提升，保持高研發(fā)投入：公司2024年上半年實(shí)現(xiàn)毛利率7.49%，同比+0.22pct；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售費(fèi)用率0.75%，同比-0.63pct，系廣告費(fèi)、促銷(xiāo)費(fèi)、差旅費(fèi)等費(fèi)用減少所致；實(shí)現(xiàn)管理費(fèi)用率0.79%，同比+0.39pct，系職工薪酬、固定資產(chǎn)折舊等增加所致；實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用率1.65%，同比+0.67pct。2024年H1，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，達(dá)4.03億元，同比+104.49%。
　　產(chǎn)品銷(xiāo)售回暖向好，銷(xiāo)量與市占率在行業(yè)中增幅第一：公司2024年上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)重卡銷(xiāo)售70,537輛，同比增長(zhǎng)15.78%。牽引車(chē)方面，燃?xì)廛?chē)市占率增幅明顯，危險(xiǎn)品（燃?xì)?燃油）、集裝箱市占率穩(wěn)居第一；載貨車(chē)方面，車(chē)廂可卸車(chē)位于行業(yè)第一，4×2寬體產(chǎn)品、4×2大單橋等多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)增幅位于前列；工程車(chē)方面，6×4/8×4攪拌車(chē)350馬力以上市占率保持第一；專(zhuān)用車(chē)方面，消防應(yīng)急、8×4環(huán)衛(wèi)車(chē)、8×4清障車(chē)市占率第一，6×2危化單車(chē)市占率增幅行業(yè)第一，并在隨車(chē)吊短板等細(xì)分市場(chǎng)取得突破。同時(shí)，公司新能源重卡銷(xiāo)量增幅明顯，滲透率穩(wěn)步提升。海外市場(chǎng)借助重汽國(guó)際公司的完善網(wǎng)絡(luò)布局以及高效戰(zhàn)略突破，產(chǎn)品出口維持較高水平，市場(chǎng)份額繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)的第一。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.62/17.89/23.37億元。對(duì)應(yīng)PE分別為10.70/9.34/7.15倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。