>> 國海證券-新起點(diǎn)下的宏觀經(jīng)濟(jì)新平衡-240828
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 2687KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
夏磊 |
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外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。主要表現(xiàn)在兩個方面：一是全球經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩，世界銀行2024年6月最新報告預(yù)測，2024-2025年，近60%經(jīng)濟(jì)體（占全球人口的80%以上）的增長率將低于2010年代的平均水平。二是國際局勢風(fēng)云變幻，烏克蘭危機(jī)持續(xù)至今已超過900天，雙方未見緩和跡象，世界其他地區(qū)局勢也多有動蕩。
美國大選懸念再起，經(jīng)濟(jì)能否“軟著陸”仍未可知。在拜登宣布退選、哈里斯成為民主黨總統(tǒng)候選人后，美國大選形勢再次出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，8月5日哈里斯的支持率開始超過特朗普。對于美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，“軟著陸”難度不低。在就業(yè)方面，今年7月美國失業(yè)率環(huán)比增長0.2個百分點(diǎn)至4.3%，是自2021年10月以來最高值；7月美國非農(nóng)就業(yè)人口增長11.4萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的17.5萬人；8月21日，美國勞工部宣布，在截至2024年3月的12個月內(nèi)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)初步下修81.8萬人，為2009年以來的最大修正幅度。在貨幣政策方面，8月23日鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年度經(jīng)濟(jì)政策研討會上表示，政策調(diào)整的時機(jī)已經(jīng)到來，9月降息幾成定局。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向“新”而行。二十屆三中全會“強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)”，《決定》將“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制”列為健全推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展體制機(jī)制的首要任務(wù)。2024年7月，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長10%，比上個月加快1.2個百分點(diǎn)。彭博社分析預(yù)測，如果不計入新能源汽車、鋰電池和光伏產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)，中國高科技產(chǎn)業(yè)占GDP的比例將從2018年的11%增至2026年的19%，如果計入上述“新三樣”，這一比例到2026年將擴(kuò)大至23%。
新一輪財稅改革備受關(guān)注。《決定》圍繞深化財稅體制改革，從健全預(yù)算制度、健全稅收制度、完善央地財政關(guān)系等方面作出重要部署。圍繞優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，《決定》提出“健全直接稅體系，完善綜合和分類相結(jié)合的個人所得稅制度”等；在完善央地財政關(guān)系方面，《決定》明確“增加地方自主財力，拓展地方稅源”“推進(jìn)消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方”“合理擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券支持范圍”“適當(dāng)加強(qiáng)中央事權(quán)、提高中央財政支出比例”等一系列改革舉措。
構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。在住房制度方面，建立租購并舉的住房制度，一方面加大保障性住房建設(shè)和供給，另一方面以市場為主支持居民多樣化改善性住房需求。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動，世界經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退，國際地緣政治風(fēng)險，國際經(jīng)驗(yàn)適用性風(fēng)險，產(chǎn)業(yè)政策不確定性等風(fēng)險。
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