>> 國海證券-鋼鐵行業(yè)2024年大宗商品中期策略報告：轉(zhuǎn)型之際，底部漸明-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 3081KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝文迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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核心提要
國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境及資產(chǎn)特征
國內(nèi)：年初以來國內(nèi)經(jīng)濟動能切換特征明顯：生產(chǎn)強于需求，外貿(mào)強于內(nèi)需，高技術(shù)制造業(yè)優(yōu)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
海外：分化明顯，海外服務(wù)業(yè)景氣度顯著強于制造業(yè)景氣度。
A股：上半年公募超配板塊普遍表現(xiàn)不佳，上游大宗商品相關(guān)板塊整體偏強。
商品：黑色及建材等內(nèi)需主導(dǎo)資產(chǎn)價格承壓，有色及貴金屬受流動性預(yù)期輪換影響波動較大，海外服務(wù)業(yè)韌性支撐下，油價呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢。
大宗商品是否觸底？
有色金屬：自6月以來，有色金屬的高投機行為已大幅緩解，銅、鋁、鋅等有色金屬價格較上半年高點明顯回落，下游加工費也有所回升。在此情況下，隨著籌碼擁擠度重新回到健康區(qū)間，有色金屬價格底部漸明。
黑色商品：鐵礦決定了黑色系價格中樞，非主流礦成本需要關(guān)注。
能化鏈條：國內(nèi)生產(chǎn)活動強勢疊加海外出行尚可，能源成本大幅度下挫較難。8月以來西南降水量超季節(jié)性下滑，能源成本端支撐增強。
非金屬建材：考慮到煤炭等原燃料成本較2020年以前系統(tǒng)性的抬升，建材價格進一步下行空間有限。
銅、鋁、鋅等有色金屬價格較上半年高點也明顯回落
風險提示：政策超預(yù)期，經(jīng)濟走勢超預(yù)期，地緣環(huán)境超預(yù)期，整體大盤表現(xiàn)不佳，自然環(huán)境和氣候變化風險。
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