>> 浙商證券-泰勝風(fēng)能(300129)2024年半年報點評報告：海外訂單增長亮眼，海風(fēng)業(yè)務(wù)靜待花開-240828
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 695KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,陳明雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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營收同期持平，盈利逆勢增長
2024H1實現(xiàn)營收16.56億元，同比下降0.84%；歸母凈利潤1.30億元，同比增長9.45%；扣非歸母凈利潤1.20億元，同比增長18.39%。2024Q2實現(xiàn)營收9.99億元，同比增長15.49%，環(huán)比增長52.02%；歸母凈利潤0.75億元，同比增長170.07%，環(huán)比增長37.03%，毛利率19.87%，同比上升3.80pct，環(huán)比下降0.25pct，毛利率提升主要系高毛利率陸塔及海外業(yè)務(wù)占比擴大所致。
陸塔業(yè)務(wù)：毛利率維持較高水平，產(chǎn)能區(qū)域布局合理
2024H1陸塔業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入14.98億元，同比增長17.20%，毛利率為19.85%，同比減少0.30pct。報告期陸塔業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，在手業(yè)務(wù)訂單較為充足，2024H1新增訂單18.74億元，完成15.77億元，截至期末在執(zhí)行及待執(zhí)行32.83億元；產(chǎn)能方面，公司風(fēng)電鋼塔及海工最大年產(chǎn)能可達(dá)100萬噸，公司3個混塔生產(chǎn)基地完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并順利投產(chǎn)，混凝土塔筒最大年產(chǎn)能可達(dá)520套。
海風(fēng)業(yè)務(wù)：在手訂單保持充裕，靜待海風(fēng)并網(wǎng)浪潮
2024H1海上風(fēng)電及海洋工程裝備業(yè)務(wù)營收1.11億元，同比下降65.51%，毛利率為3.26%，同比下降8.14pct。2024H1新增訂單1.39億元，完成1.26億元，截至期末在執(zhí)行及待執(zhí)行8.03億元。
海外業(yè)務(wù)：積極布局海外業(yè)務(wù)，海外訂單增長亮眼
2024H1公司海外營收8.89億元，同比增長36.83%，毛利率26.68%，同比下降0.40pct。新增訂單6.60億元，完成8.89億元，截至期末在執(zhí)行及待執(zhí)行11.02億元。為滿足出口的海上塔筒及海洋工程產(chǎn)品的新設(shè)計要求，及海外客戶對制造工藝與低碳環(huán)保的更高要求。公司泰勝藍(lán)島基地已在規(guī)劃實施技術(shù)改造，預(yù)計于2024年內(nèi)完成技改；同時，公司在德國設(shè)立了歐洲銷售中心，以把握一線市場機會、拓展海外新產(chǎn)品訂單，同時更積極及時響應(yīng)海外客戶需求。
盈利預(yù)測及估值
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司系塔筒樁基龍頭，加速推進(jìn)海外及海上業(yè)務(wù)?？紤]到行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致行業(yè)利潤增速不及預(yù)期，我們下調(diào)2024-2026年盈利預(yù)測，我們預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為5.41、7.70、9.65億元（下調(diào)之前2024-2025年歸母凈利潤為6.04、8.05、10.08億元），對應(yīng)EPS分別為0.58、0.82、1.03元/股，對應(yīng)PE分別為11、8、6倍。
風(fēng)險提示
風(fēng)電裝機需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。辉牧蟽r格波動；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險。
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