>> 西部證券-江蘇吳中(600200)2024年半年報點評：童顏針艾塑菲推廣順利，盈利能力改善-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大?。?/td>
| 528KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績摘要：24H1收入12.07億元/+9.62%，歸母凈利潤0.24億元/-10.75%，扣非歸母凈利潤0.11億元/+417.83%。其中24Q2收入5.03億/+2.92%，歸母凈利潤0.19億，扣非歸母凈利潤0.13億。
醫(yī)藥板塊：穩(wěn)步推進藥品研發(fā)，夯實產(chǎn)學(xué)研基礎(chǔ)。公司24H1醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入8.57億元/-6.3%，毛利率31.74%/+0.31pcts。其中醫(yī)藥工業(yè)收入3.20億元/-6.3%，醫(yī)藥商業(yè)收入5.37億元/-6.2%。報告期內(nèi)立項品種1個，西洛他唑片首家過評，鹽酸多巴酚丁胺注射液等補充申請獲批，創(chuàng)新藥YS001聯(lián)合用藥的IND申請獲批。公司積極開展小分子創(chuàng)新藥、大分子創(chuàng)新藥、生物類似藥等項目調(diào)研，與高校、外部研究機構(gòu)廣泛交流，為后續(xù)產(chǎn)學(xué)研奠定良好基礎(chǔ)。
醫(yī)美板塊：童顏針艾塑菲推廣順利，布局PDRN水光針完善醫(yī)美管線。24H1公司醫(yī)美生科業(yè)務(wù)收入0.80億元/+2694.3%，毛利率82.9%。公司聚乳酸面部填充劑艾塑菲于今年1月獲批，4月上市銷售，其作為中國大陸目前唯一一款PDLLA醫(yī)美再生注射劑，下游推廣順利，已合作美萊、華韓等頭部醫(yī)美連鎖品牌。6月取得麗徠科技PDRN復(fù)合溶液產(chǎn)品的獨家權(quán)益，公司BD能力持續(xù)得到驗證。該產(chǎn)品具有抗炎、組織修復(fù)、膠原再生等功效，截至8月底，該產(chǎn)品已進入臨床試驗階段，有望成為國內(nèi)較早獲批的含PDRN成分的三類械。公司醫(yī)美管線還覆蓋玻尿酸、重組膠原植入劑、表麻等產(chǎn)品，醫(yī)美布局日趨完善。
毛利率環(huán)比顯著改善，盈利能力有望提升。公司24Q1/24Q2毛利率分別為20.92%/40.66%，環(huán)比改善較為明顯，主要系公司高毛利產(chǎn)品童顏針上市銷售所致。后續(xù)隨童顏針持續(xù)放量和其他管線產(chǎn)品推進，公司盈利能力有望提升。
投資建議：預(yù)計公司2024-2026年EPS分別為0.16/0.31/0.50元。公司醫(yī)藥+醫(yī)美雙輪驅(qū)動，童顏針推廣和其他管線推進，持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：醫(yī)美產(chǎn)品獲批上市和推廣進度慢于預(yù)期；代理業(yè)務(wù)合作風(fēng)險；醫(yī)美行業(yè)政策風(fēng)險及醫(yī)療事故風(fēng)險；業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展期資金投入較大。
|
|
