>> 東興證券-利安隆(300596)業(yè)績穩(wěn)步增長，多元化發(fā)展拓寬空間-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉宇卓 |
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利安隆發(fā)布2024年中報：公司2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入28.20億元，YoY+12.54%，歸母凈利潤2.20億元，YoY+20.51%。
從收入端看，核心板塊營收均實現(xiàn)增長。2024年上半年，公司主業(yè)高分子材料抗老化助劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)增長，抗氧化劑營收同比增長13.81%至8.69億元、光穩(wěn)定劑營收同比增長10.62%至10.22億元、U-pack業(yè)務(wù)營收同比增長4.95%至2.88億元；潤滑油添加劑業(yè)務(wù)也取得增長，營收同比增長26.44%至5.21億元。從利潤端看，2024年上半年公司綜合毛利率同比提升2.11個百分點至21.41%，帶動公司凈利潤增長。
主業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)能持續(xù)擴張，培育多元化發(fā)展曲線，拓展成長空間。①公司主業(yè)高分子材料抗老化助劑方面，已發(fā)展成為國內(nèi)抗老化行業(yè)的龍頭企業(yè)，在管理團隊、技術(shù)、產(chǎn)品配套、品質(zhì)、客戶服務(wù)及營銷等各個領(lǐng)域形成了良好的競爭優(yōu)勢。目前公司在全國建有六大生產(chǎn)基地，夯實了單產(chǎn)品雙基地生產(chǎn)的保供能力。截至2023年末，公司抗老化助劑（含U-pack）總產(chǎn)能達到21.54萬噸，在建珠?；?萬噸抗氧劑擴產(chǎn)項目。待珠海項目投產(chǎn)后，公司規(guī)模效應(yīng)有望增強，助力公司保持行業(yè)領(lǐng)先地位。②潤滑油添加劑業(yè)務(wù)已初具規(guī)模，公司并購的錦州康泰處于國內(nèi)第一梯隊，截至2023年末，公司現(xiàn)有潤滑油添加劑（不含中間體）產(chǎn)能已達到13.3萬噸，其中二期新產(chǎn)能已于2023年投產(chǎn)，隨著公司新投產(chǎn)產(chǎn)能的利用率不斷提升，公司經(jīng)營規(guī)模將進一步擴大，打造新增長點。③生命科學(xué)業(yè)務(wù)處于培育期，公司目前涉及2個產(chǎn)業(yè)方向，分別是生物砌塊和合成生物學(xué)。④并購韓國IPI公司，布局高端電子級PI材料領(lǐng)域。我們認為，公司主業(yè)和新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域均具有較好的發(fā)展前景，多領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局有助于拓展公司成長空間。
公司盈利預(yù)測及投資評級：我們看好公司作為國內(nèi)高分子材料抗老化助劑龍頭企業(yè)，借助其在創(chuàng)新、產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)等方面的優(yōu)勢，進一步做大做強主營業(yè)務(wù)，同時積極拓展?jié)櫥吞砑觿I(yè)務(wù)和生命科學(xué)業(yè)務(wù)，驅(qū)動未來持續(xù)發(fā)展。我們維持對公司的盈利預(yù)測，即2024~2026年凈利潤分別為4.26、5.10和6.19億元，對應(yīng)EPS分別為1.86、2.22和2.69元，當(dāng)前股價對應(yīng)P/E值分別為13、11和9倍。維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；原材料成本大幅波動；項目建設(shè)進度不及預(yù)期；市場競爭加劇
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