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事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.42億元，同比增長(zhǎng)4.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.14億元，同比增長(zhǎng)506.05%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.14億元，同比增長(zhǎng)490.52%。其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.45億元，同比增長(zhǎng)11.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.09億元，同比增長(zhǎng)312.91%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.09億元，同比增長(zhǎng)309.46%。
　　業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)改善，多項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著：2024年上半年，公司主營(yíng)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)同比扭虧為盈。分業(yè)務(wù)看，機(jī)載設(shè)備研制實(shí)現(xiàn)收入1.30億元，同比增長(zhǎng)15.00%；航空維修服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.73億元，同比增長(zhǎng)1.97%；技術(shù)服務(wù)及其他實(shí)現(xiàn)收入0.25億元，同比增長(zhǎng)49.52%。盈利能力方面，得益于采購(gòu)流程優(yōu)化及專項(xiàng)成本控制取得良好成績(jī)，公司盈利水平顯著提升，2024年上半年毛利率47.59%，同比增長(zhǎng)7.45pct。
　　 “防務(wù)+民航”穩(wěn)定增長(zhǎng)，低空布局持續(xù)推進(jìn)：1）防務(wù)領(lǐng)域：公司是國(guó)內(nèi)排名前列的航空座椅與飛機(jī)客艙設(shè)備制造商，掌握95%生存率座椅技術(shù)。2024年上半年，公司重點(diǎn)項(xiàng)目投標(biāo)、銷售合同簽訂及產(chǎn)品交付等工作進(jìn)展順利，銷售收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。2）民用航空：2024年航班數(shù)量持續(xù)恢復(fù)，且民航機(jī)載設(shè)備國(guó)產(chǎn)化推廣效果顯著，形成換裝交付，公司民航維修、機(jī)載設(shè)備業(yè)務(wù)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。此外，公司在機(jī)載廚房設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，7月順利完成國(guó)內(nèi)首架A320飛機(jī)國(guó)產(chǎn)廚房插件改裝。3）低空經(jīng)濟(jì)：目前公司已在座椅及內(nèi)飾方向展開(kāi)研制工作，與部分eVTOL主機(jī)廠簽訂合作意向書(shū)及工業(yè)設(shè)計(jì)合同。
　　投資建議：公司抗墜毀座椅業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，軍品業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收入增量，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)和低空經(jīng)濟(jì)打開(kāi)新的增長(zhǎng)曲線，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.81/12.08/14.04億元，歸母凈利潤(rùn)1.45/1.81/2.19億元。對(duì)應(yīng)PE分別為25.99/20.71/17.13倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍機(jī)訂單履行情況不及預(yù)期，民航維修市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，eVTOL技術(shù)迭代進(jìn)程不及預(yù)期。