>> 國金證券-昱能科技(688348)庫存及發(fā)貨恢復(fù)良好，戶用、工商業(yè)新品有望增厚利潤-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 924KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚遙,宇文甸,張嘉文 |
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業(yè)績簡評
8月29日公司披露2024半年報，2024上半年實現(xiàn)營收9.0億元，同比增長37%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.88億元，同比下降35%。其中，Q2實現(xiàn)營收4.7億元，環(huán)比增長10%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元，環(huán)比增長20%。
經(jīng)營分析
歐洲去庫存加速，庫存及發(fā)貨情況恢復(fù)良好。截至報告末，公司存貨15億元，較期初略有增長，其中庫存商品6.9億元，較年初下降1.6億元，發(fā)出商品0.34億元，較年初增加0.15億元。隨著歐洲市場去庫存加速，疊加貨幣政策寬松預(yù)期，公司庫存及發(fā)貨情況較此前有明顯好轉(zhuǎn)。
費用端同比大幅改善，但較2022年同期仍偏高。上半年公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為7.45%、4.69%、6.30%，合計18.44%，較去年同期下降4.04pct，但較2022年同期仍偏高4.07pct，主要是因為公司持續(xù)加大研發(fā)投入、擴充光儲品類，預(yù)計未來隨著銷售規(guī)模的上升，公司費用率有望逐步改善。
戶用、工商業(yè)新品持續(xù)取得突破，有望支撐銷售收入增長。上半年公司新推出光儲混合微型逆變器EZHI，主要面向DIY陽臺微光儲市場，其易安裝性、經(jīng)濟性以及靈活性等優(yōu)勢廣受用戶歡迎，銷售規(guī)?？焖僭鲩L。同時公司工商業(yè)光儲產(chǎn)品獲得TüV萊茵集團頒發(fā)的多項認證，證明其安全性和可靠性等方面均已達到國際標(biāo)準(zhǔn)認可的先進水平，為后續(xù)現(xiàn)境外銷售提供了基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測、估值與評級
根據(jù)公司半年報及我們對行業(yè)的最新判斷，調(diào)整公司2024-2026E歸母凈利潤分別至2.8、4.4、6.2億元，對應(yīng)PE估值為24、15、11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
國際貿(mào)易政策風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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