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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　公司2024年8月29日發(fā)布24年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.79億元，同比減少0.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.94億元，同比減少8.66%。其中2Q24實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.22億元,同比增長(zhǎng)1.13%，環(huán)比增長(zhǎng)21.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63億元,同比減少12.29%，環(huán)比增長(zhǎng)25.03%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　機(jī)床行業(yè)弱復(fù)蘇，公司2Q24收入環(huán)比增長(zhǎng)但同比變化較小。根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)信息，1H24金屬切削機(jī)床行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收780億元，同比增長(zhǎng)0.5%，由1Q24同比減少9.2%轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，但增幅依舊較低呈弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。受行業(yè)景氣度影響，公司2Q24收入環(huán)比增長(zhǎng)較快但和去年同期相比變化較小?？紤]后續(xù)機(jī)床行業(yè)景氣度在大規(guī)模設(shè)備更新政策支持下有望復(fù)蘇，公司收入增速也有望提升。
　　1H24依舊保持較強(qiáng)盈利能力，研發(fā)投入繼續(xù)加大。公司1H24實(shí)現(xiàn)毛利率28.36%，同比下降0.48pcts；實(shí)現(xiàn)凈利率17.49%，同比下降1.47pcts，依舊保持了較強(qiáng)的盈利能力。公司1H24管理和銷(xiāo)售費(fèi)用率合計(jì)為5.72%，同比下降0.53pcts，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，1H24研發(fā)費(fèi)用率為4.98%，同比提升1.03pcts。
　　產(chǎn)品力不斷增強(qiáng)，功能部件開(kāi)發(fā)和批量化應(yīng)用加速。1H24公司加大產(chǎn)品研發(fā)投入，鞏固龍頭產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升產(chǎn)品性能和水平，針對(duì)重點(diǎn)行業(yè)研制高性能產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，并加快核心功能部件的開(kāi)發(fā)和批量化應(yīng)用。例如公司GUHS系列龍門(mén)加工中心采用了整套傳動(dòng)部件自制全齒輪變速箱，并使用了公司自研大扭矩機(jī)械主軸，工程機(jī)械、汽車(chē)零部件、模具、塑料機(jī)械等領(lǐng)域加工性能優(yōu)異。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司24至26年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.71/8.04/9.60億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE15X/13X/11X,考慮公司行業(yè)領(lǐng)先地位，同時(shí)有望受益景氣度復(fù)蘇,維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　機(jī)床行業(yè)景氣度復(fù)蘇不及預(yù)期，股東減持風(fēng)險(xiǎn)