>> 國聯(lián)證券-洛陽鉬業(yè)(603993)銅鈷產(chǎn)量倍增，盈利質(zhì)量優(yōu)化-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大?。?/td>
| 1276KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁士濤,劉依然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件
公司發(fā)布2024年半年度報告，2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1028.18億元，同比增長18.56%；歸母凈利潤54.17億元，同比增長670.43%；扣非歸母凈利潤56.25億元，同比增長2457.25%。
2024 Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入566.97億元，同比增長33.58%，環(huán)比增長22.93%；歸母凈利潤33.46億元，同比增長766.68%，環(huán)比增長61.49%；扣非歸母凈利潤35.34億元，同比增長2190.78%，環(huán)比增長68.98%。
主要產(chǎn)品保持增長，銅鈷產(chǎn)量倍增
2024 H1公司KFM礦山持續(xù)保持高產(chǎn)，穩(wěn)居全球第一大鈷礦山；TFM混合礦于一季度順利達產(chǎn)，二季度順利達標，五條生產(chǎn)線全面建成，成為世界第五大銅礦山和第二大鈷礦山。2024 H1公司銅/鈷金屬產(chǎn)量分別為31.38/5.40萬噸，分別同比增長100.7%/178.2%。2024 H1公司鎢/鈮/磷肥產(chǎn)量分別為0.40/0.51/58.33萬噸，分別同比增長5.4%/8.2%/6.5%；鉬金屬產(chǎn)量0.73萬噸，同比下降12.5%。
貫徹執(zhí)行“精益年”目標，盈利質(zhì)量優(yōu)化
2024年伴隨產(chǎn)量提升，成本下降以及技改增效，公司盈利能力和經(jīng)營質(zhì)量得到顯著優(yōu)化。2024 H1公司礦山板塊實現(xiàn)營業(yè)收入314.36億元，同比增長153.5%；歸母凈利潤47.43億元，同比增長1171.6%；貿(mào)易板塊實現(xiàn)營業(yè)收入713.82億元，同比下降4.0%；歸母凈利潤6.74億元，同比增長104.2%。2024 H1公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為107.79億元，同比增長23.0%。2024 H1公司資產(chǎn)負債率為59.16%，同比下降5.72 pct，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。
礦山板塊降本顯著,貿(mào)易板塊提質(zhì)增效
2024年以來，公司各運營單元狠抓管理提升和技術(shù)優(yōu)化，降本增效成果顯著。2024H1公司銷售毛利率為18.38%，同比提高14.08 pct；其中，礦山板塊毛利率為46.86%，同比提高20.03 pct。2024 H1公司銅產(chǎn)品毛利率為52.36%，同比提高23.29 pct；主要得益于銅單位成本同比下降與銷售價格同比上升。貿(mào)易板塊提質(zhì)增效，聚焦高價值業(yè)務(wù)。2024 H1 IXM銅/鎳貿(mào)易量分別同比增長29%/163%，鋁/鉛鋅貿(mào)易量分別同比減少56%/18%；IXM實現(xiàn)凈利潤6.64億元，同比增長116.5%。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為120.86/134.03/157.77億元，分別同比增長46.50%/10.90%/17.72%；EPS分別為0.56/0.62/0.73元，當前股價對應(yīng)P/E分別為13.26/11.96/10.16倍。公司未來礦銅產(chǎn)量增長顯著，業(yè)績有望彰顯高彈性，維持“買入”評級。
風險提示：金屬價格大幅波動風險；地緣政治及政策風險；匯率波動風險；安全環(huán)保風險。
|
|
