>> 民生證券-鵬輝能源(300438)2024年半年報點評：儲能產(chǎn)品出貨同比高增，產(chǎn)品研發(fā)成效顯著-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大?。?/td>
| 884KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,李孝鵬,席子屹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件。2024年8月27日，公司發(fā)布2024年半年報，公司上半年實現(xiàn)營收37.3億元，同比降低13.75%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.41億元，同比降低83.41%，扣非后歸母凈利潤0.12億元，同比降低95.05%。
Q2業(yè)績拆分。營收和凈利：公司2024Q2營收21.76億元,同增15.79%，環(huán)增38.49%，歸母凈利潤為0.25億元，同減63.21%，環(huán)增54.81%，扣非后歸母凈利潤為0.07億元，同減88.84%，環(huán)增70.23%。毛利率：2024Q2毛利率為15.93%，同減1.42pcts，環(huán)增4.10pcts。凈利率：2024Q2凈利率為0.43%，同減3.21pcts，環(huán)減0.17pcts。費用率：公司2024Q2期間費用率為10.43%，同增0.57pcts，其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為2.09%、3.46%、4.54%、0.66%。
儲能出貨增長明顯，持續(xù)服務優(yōu)質客戶。出貨方面，2024上半年，公司儲能產(chǎn)品總體出貨量同比有較大增長，其中大型儲能和通訊儲能出貨量大幅度增長，戶儲同比大幅度下跌；客戶方面，在大型儲能上，公司持續(xù)鞏固與國家能源、國電投、三峽集團、華潤電力等優(yōu)質客戶的深度合作，在戶用儲能上，加深和陽光電源、德業(yè)股份、艾羅能源等頭部客戶的合作，工商業(yè)儲能方面，公司積極開拓中國中車、云天勵飛、仙鶴股份等一批用戶側儲能客戶。
科研能力強勁，多維度推進產(chǎn)品研發(fā)。公司在保持原有技術成果優(yōu)勢的同時，持續(xù)對新型電池技術進行研究：圓柱電池方面，公司推出HOME-II系列大圓柱電池，有效降低了內阻并提升了循環(huán)壽命；工商業(yè)儲能系統(tǒng)方面，公司自研并推出Great系列工商業(yè)儲能系統(tǒng)解決方案，具有較多產(chǎn)品優(yōu)勢；戶儲電池方面，公司推出低溫戶儲電池POLAR系列，滿足全球低溫極寒環(huán)境應用；新型電池方面，固態(tài)電池和鈉離子電池等的研發(fā)工作也在持續(xù)推進。
積極擴大產(chǎn)能布局，規(guī)模優(yōu)勢明顯。目前，公司擁有八大現(xiàn)代化標桿生產(chǎn)基地，具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢。此外，公司已與青島城陽區(qū)政府簽約建設零碳工廠，規(guī)劃產(chǎn)能36GWh，目前第一期已投入建設；同時，公司計劃在內蒙古烏蘭察布市投資建設兩大電池項目，包括年產(chǎn)10GWh儲能電芯及系統(tǒng)集成項目和年產(chǎn)1GWh半固態(tài)電池項目。
投資建議：我們預計公司2024-2026年營收分別為85.06、104.99、116.16億元，對應增速分別為22.7%、23.4%、10.6%；歸母凈利潤分別為1.61、4.25、5.41億元，對應增速分別為273.4%、164.1%、27.2%，以2024年8月29日收盤價為基準，對應2024-2026年PE為85X、32X、25X，考慮到公司儲能電池出貨量持續(xù)高漲，產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，維持“推薦”評級。
風險提示：下游需求不及預期，電芯價格競爭加劇，固態(tài)電池行業(yè)進展不及預期，庫存減值風險。
|
|
