>> 華安證券-韋爾股份(603501)手機與汽車驅(qū)動收入單季度新高，盈利能力持續(xù)改善-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大?。?/td>
| 726KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳耀波,劉志來 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點：
事件
公司發(fā)布2024年中報，根據(jù)公告，公司24H1實現(xiàn)收入120.91億元，同比增長36.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.67億元，同比增長792.79%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.72億元，同比增長1837.73%；毛利率29.14%，凈利率11.26%。
24Q2，公司實現(xiàn)單季度收入64.48億元，同比增長42.55%，環(huán)比增長14.24%；實現(xiàn)單季度歸母凈利潤8.09億元，同比增長1869.21%，環(huán)比增長45.08%；實現(xiàn)單季度扣非歸母凈利潤8.06億元，同比增長898.76%，環(huán)比增長42.43%；毛利率30.24%，凈利率12.51%。
下游需求回暖，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動消費端業(yè)務(wù)同比高增
24年上半年，公司圖像傳感器業(yè)務(wù)來源于智能手機市場的收入實現(xiàn)約48.68億元，較上年同期增加78.51%。
根據(jù)Canalys發(fā)布的研究數(shù)據(jù)，得益于生成式人工智能（GenAI）等創(chuàng)新技術(shù)帶來的智能手機升級的需求和亞太、中東、非洲和拉美新興市場在大眾市場價位段智能手機出貨量增長等因素，24Q1，全球智能手機市場同比增長10%達到2.962億部，高于市場預(yù)期。24Q2，出貨量同比增長12%達2.889億臺，實現(xiàn)連續(xù)三個季度增長。
公司積極推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實現(xiàn)了產(chǎn)品組合競爭力提升。公司推出了1.2um 5000萬像素的高端圖像傳感器OV50H，被廣泛的應(yīng)用于國內(nèi)主流高端智能手機后置主攝傳感器方案中，實現(xiàn)了公司在高端智能手機領(lǐng)域市場份額的重大突破。公司推出的OV50K40圖像傳感器，是全球首款采用TheiaCel？技術(shù)的智能手機圖像傳感器，單次曝光可實現(xiàn)接近人眼級別動態(tài)范圍，為旗艦級后置主攝像頭設(shè)定了新的行業(yè)性能標桿。
汽車電子市場需求增長，公司新產(chǎn)品帶動新客戶導(dǎo)入
24年上半年，公司圖像傳感器業(yè)務(wù)來源于汽車市場的收入實現(xiàn)約29.14億元，較上年同期增加53.06%。
根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，2024年1-6月，全球累計汽車銷量達4390萬臺，同比增長了3.5%，雖然面臨著宏觀環(huán)境帶來的壓力，全球汽車市場表現(xiàn)較為穩(wěn)健。隨著智能網(wǎng)聯(lián)汽車的發(fā)展和新能源汽車的普及，車載攝像頭的需求也在不斷擴大。中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，我國車載攝像頭出貨量由2018年的2,855萬顆增長至2022年的6,131萬顆，年均復(fù)合增長率高達21.05%，2024年中國車載攝像頭出貨量將達到7,105萬顆。
24年上半年，公司推出的OX08D10圖像傳感器，是首款采用TheiaCel？技術(shù)的800萬像素產(chǎn)品，OX08D10具有業(yè)界領(lǐng)先的低光性能和低功耗，尺寸比其他同類車外傳感器小50%。24年上半年，OX08D10已兼容用于自動駕駛開發(fā)的NVIDIAOmniverse？平臺，已與高通Snapdragon Ride？平臺、Snapdragon Ride？Flex系統(tǒng)芯片（SoC）和Snapdragon？Cockpit平臺預(yù)集成。繼OX08D10順利推出市場，公司發(fā)布了采用TheiaCel？技術(shù)的全新500萬像素CMOS圖像傳感器OX05D10，該產(chǎn)品可在不犧牲圖像質(zhì)量的前提下提供業(yè)界領(lǐng)先的LED閃爍抑制（LFM）功能。OX05D10圖像傳感器非常適合需要高動態(tài)范圍（HDR）、低光性能和LFM功能的汽車應(yīng)用場景。在TheiaCel技術(shù)平臺，公司持續(xù)擴大產(chǎn)品線，方便客戶根據(jù)自身需求，在800萬像素和500萬像素兩款產(chǎn)品之間進行選擇。公司汽車CIS產(chǎn)品表現(xiàn)出的優(yōu)秀性能也幫助公司獲得了更多新設(shè)計方案的導(dǎo)入。
投資建議
我們原預(yù)計公司2024~2026年歸母凈利潤分別為27.36/40.23/51.55億元，現(xiàn)上修為31.26/43.82/56.01億元，維持“增持”評級。
風險提示
下游需求不及預(yù)期、市場競爭加劇、新品推廣不及預(yù)期風險。
|
|
