>> 開源證券-五洲新春(603667)公司信息更新報告：上半年業(yè)績符合預期，絲杠業(yè)務進展亮眼-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 406KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,熊亞威 |
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公司2024H1營收保持穩(wěn)健增長，汽車零配件板塊表現亮眼
2024H1公司實現營收17.52億元，同增1.01%，實現歸母凈利潤0.75億元，同降9.64%；公司成品軸承和套圈實現收入9.34億元，同比基本持平。由于上半年風電下游裝機不及預期，公司風電滾子收入下降，下半年有望扭轉頹勢。公司汽車零配件實現營收1.96億元，同增14.20%。其中安全氣囊氣體發(fā)生器部件實現營收0.92億元，同增32.90%。源于現有客戶需求的增長及不斷開發(fā)新客戶。熱管理系統(tǒng)零部件實現營收5.45億元，同增7.20%。受下游風電需求不及預期影響，我們略微下調盈利預測，預計公司2024-2026年歸母凈利潤為1.87/2.37/2.93億元（前值為1.95/2.39/2.99億元），EPS為0.51/0.65/0.80元，當前股價對應PE為25.9/20.4/16.5倍，短期承壓不改長期增長趨勢，維持“買入”評級。
公司利潤率保持穩(wěn)定，費用開支略有上升
公司毛利率穩(wěn)中有升：2024H1年公司毛利率為16.57%，同比+1.21pct，公司生產所需的軸承鋼、鋁、銅等原材料，占生產成本的比重較高。公司已與約70%客戶簽訂材料價格聯動協(xié)議，原材料價格對毛利率影響較小。2024H1公司費用率同比略有上升，銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別為2.46%/5.24%/0.42%/ 3.17%，分別同比+0.4pct/+0.21pct/+0.01pct/+0.71pct，銷售費用率上升系公司并購WJB控股及其子公司并表所致，研發(fā)費率上升系公司新產品研發(fā)投入所致。
公司積極開發(fā)絲杠產品，進展亮眼
公司高度關注絲杠在新興產業(yè)中的應用前景，將相關領域的產品研發(fā)及市場開拓作為未來發(fā)展的重點方向。目前已完成絲杠產品的快速迭代，包括梯形絲杠、滾珠絲杠副、行星滾柱絲杠，已擁有多種工藝、設計、研發(fā)等人才梯隊儲備；具備基于客戶需求的自主設計、正向開發(fā)能力；擁有從鍛件、機加工、熱處理、硬車及各類磨削加工、裝配、測試開發(fā)全產業(yè)鏈制造能力。2024H1已實現小批量產品銷售。
風險提示：軸承行業(yè)景氣度下滑，機器人業(yè)務進展不及預期。
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