>> 華西證券-新寶股份(002705)24Q2外銷延續(xù)高增，內銷穩(wěn)健-240828
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
817KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳玉盧,李琳 |
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事件概述
24H1：收入77.23億元（YOY+21.53%），歸母凈利潤4.42億元（YOY+11.95%），扣非后歸母凈利潤4.92億元（YOY+9.84%）。
24Q2：收入42.49億元（YOY+20.51%），歸母凈利潤2.69億元（YOY+5.06%），扣非后歸母凈利潤2.79億元（YOY-21.59%）。
分析判斷
收入端：拆分區(qū)域，24H1外銷同比+27%，其中Q1/Q2分別為30%/25%；內銷同比+6%，其中Q1/Q2分別為6%/7%。外銷在去年同期低基數(shù)下延續(xù)高增，而內銷表現(xiàn)較為穩(wěn)健。分品類，24H1廚房電器/家居電器收入同比分別+20%/+40%。
利潤端：24H1公司實現(xiàn)銷售毛利率21.76%（YOY-0.32pct），歸母凈利率5.72%（YOY-0.49pct）；對應Q2銷售毛利率21.63%（YOY-0.61pct），歸母凈利率6.34%（YOY-0.93pct）。其中，海外業(yè)務毛利率+0.2pct，國內則-0.9pct，我們判斷國內毛利率下滑或系代工業(yè)務收入占比有所提升所致。
費用管控提效，24H1公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為3.68%/5.41%/3.73%，同比分別-0.25pct/-0.30pct/-0.27pct；對應Q2分別為3.45%/5.34%/3.68%，同比分別-0.22pct/+0.09pct/-0.25pct。凈利率表現(xiàn)略弱于毛利率主要系匯兌凈貢獻較去年同期有所減少。
投資建議
我們維持24-26年公司收入預測為162.44/177.48/195.22億元，同比分別+10.90%/+9.26%/+10.00%。毛利率方面，預計24-26年分別為22.90%/23.10%/23.30%。對應24-26年歸母凈利潤分別為11.03/12.06/13.62億元，同比分別+12.89%/+9.36%/+12.90%。相應EPS分別為1.34/1.47/1.66元，以24年8月28日收盤價12.60元計算，對應PE分別為9.39/8.58/7.60倍，維持“增持”評級。
風險提示
疫后消費復蘇不及預期風險；原材料漲價風險；新品銷售不及預期。
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